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证券投资学股票分析论文 ——山西汾酒股票（600809） 专业：会计学（CGA方向） 班级：09CGA1班 学号姓名：杨文菁  山西汾酒股票（600809）分析 山西杏花村汾酒厂股份有限公司前身系山西杏花村汾酒厂，股票代码为600809。山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，工艺精湛，源远流长，在国内外的消费者中享有较高的知名度、美誉度、忠诚度。具有悠久的历史、深厚的文化底蕴，品牌的复兴带动公司产品走向全国，运用白酒超强的定价能力、产品的结构调整成为提高产品盈利能力、推动业绩增长的主要动力，发展空间大。 公司分析 公司自身因素 山西汾酒作为白酒行业的佼佼者，09年度和10年前几季度产总值和每股收益都位于行业的前列，2010年公司酒类销售继续保持旺盛的势头，实现收入30.16亿元同比增长40.74%；其中第四季度实现收入6.24亿元，同比增长43%，主要原因是09年同期的低增长基数以及三季度旺销后的收入确认。公司下半年连续两次分别推出了8 款中高档汾酒和3 款竹叶青产品，扩大了市场占有率，对白酒和配制酒两大产品线进行了扩充，使得公司产品结构更加高档、更加饱满。随着深度分销的继续推进，新产品在11年将会达到一定规模的销量，再加上一季度末的提价，将保障公司收入和盈利能力继续提升，对股市也是有利的消息。 财务分析 图一 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标\日期 ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元) ｜ 70753.71｜ 49449.03｜ 35498.58｜ 24517.17｜ ｜净利润增长率(%) ｜ 31.76｜ 39.29｜ 44.79｜ -31.81｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 29.27｜ 25.67｜ 21.53｜ 16.72｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ 37.23｜ 40.40｜ 28.55｜ 24.96｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ 140.34｜ 164.77｜ 126.31｜ 240.53｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 表一（主要财务指标） 指标含义： 净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：13.51% 净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。 该指标的最近一期行业平均值：38.99% 资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。 该指标的最近一期行业平均值：55.20% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：-433.52% 从财务指标的数据进行如下分析：①山西汾酒公司的净资产收益率在2011最高，说明在2011年公司的盈利能力比较强，盈利能力比往年好。从相关资料得知，该行业的净资产收益率平均为4.45%，而今年公司的净资产收益率为29.27%，远远高于行业的平均水平，由此可知，山西汾酒公司在同行业中的地位还是名列前茅的。②公司的净利润增长率在2009年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，总体来说其增长能力还行，前景可观。该行业的平均净利润增长率为87.20%，高于公司今年的净利润增长率，公司应该加强管理，对成本进行控制，以追上行业的发展。③今年公司的资产负债率为37.23%，比起行业的平均资产负债率41.17%较低，说明公司的负债较少，偿债能力较强。④2011年的净利润现金含量为140.34%，比行业的平均净利润现金含量142.96%的低，说明公司的现金流量还不够强。 行业分析 各行业分析? 1.食品饮料行业 营业收入增长25.32%,净利润增长39.66%.2011年前三季度,食品饮料行业保持稳定快速增长态势,行业内56家上市公司合计实现营业收入1,964.12亿元,同比增长25.32%,实现净利润262.09亿元,同比增长39.66%.行业综合毛利率稳中有升,期间费用率持续下降,短期偿债能力明显增强,资金使用效率进一步提高. 2.啤酒行业 营业收入增长15.91%,净利润增长4.43%.啤酒行业销售收入保持稳步增长,受成本上行挤压,利润增速大幅放缓,8家啤酒企业合计实现营业收入371.?25亿元,同比增长15.91%;实现净利润28.31亿元,同比增长4.43%.3季毛利率降幅已逐季收窄,费用率下降有助业绩提升. 3.葡萄酒行