金融危机暴露出的监管缺陷与金融改革.pdfVIP

September 20 10 9 总第259 期 金 融 监 管 金融危机暴露出的监管缺陷与金融改革 王 敏 内容摘要：文章围绕金融危机暴露出的监管缺陷以及监管改革进行梳理、总结和反思。在金融 全球化、一体化，虚拟经济、金融网络以及金融创新极速发展的时代背景下，金融监管工作无论从 监管理念、规则设计，还是组织架构、监管手段等各方面，未能及时做出相应调整，未能实现对金 融机构、金融市场、金融业务三大风险领域全覆盖式的监管，是导致危机发生的主要原因，金融危 机中暴露出金融监管严重滞后，传统的金融监管手段失效，对系统性风险、金融创新以及信用评级 机构监管缺失，金融资产价值计量会计原则存在制度缺陷，金融救援计划在有效控制了市场恶化趋 势同时也带来了一定的负面作用。危机后在金融体制和监管规则方面进行了金融改革。文章最后阐 述了金融危机给我国金融监管的几点启示。 关键词：金融监管 金融危机 金融改革 中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1006-1770(2010)09-021-08 一、危机发生前西方银行业的发展趋势和特征 外业务主导型转变，金融工具创新，尤其是信用衍生品市场和 迅速发展的证券化技术的互动有力地推动了这种业务经营模式 随着金融的自由化、全球化的不断发展，全球金融的网络 的转变。“发起—分散”模式重要特征是：第一，对流动性市场 化和一体化趋势加强，自上个世纪末期以来，西方发达国家的 的依赖程度加深，出现了金融机构的融资和流动性主要依靠资 金融体系发展出现了两个显著的变化： 本市场的特征；第二，随着各类投资者的加入，风险被分布到 其一，系统性风险和网络化风险大大增加。金融风险以新 了多样化的投资者群当中，市场的广度和深度都大大提高了； 的方式不断在国际金融体系中积聚，并高度集中在少数超强银 第三，大型的信用评级等中介机构在金融市场和银行的 “发起 行业金融机构。经历了一段高速发展和整合期后，一些全球性 —分散”运作模式上发挥日益重要的作用;第四，金融创新创造 的超强银行业金融机构、投资银行、证券公司开始在信用中介 的金融衍生产品大大提高了金融机构的杠杆率。第五、资产证 领域和国际金融体系中发挥核心作用，在业务创新、机构兼并、 券化扩大了表外资产业务，在提高了盈利性的同时也积聚了巨 金融衍生交易等方面具有垄断地位,主导着全球银行业，这一趋 大的风险，表外业务的风险以及各种金融衍生产品之间的关联 势以美国上个世纪80年代一系列金融放松法案及1999年出台的 性风险，在经济繁荣时期容易被忽视和掩盖。 《金融服务现代化法案》为标志得到迅速加强。金融机构的兼并 这些趋势和变化对传统金融监管工作模式和金融安全网提 整合和跨业经营以及投行业务的兴盛，导致了风险逐步向大型 出严峻的挑战。但是各国监管当局和国际金融组织未能对这种 金融机构高度集中，现代的金融机构逐步成为全球化金融网络 变化和趋势所带来的风险和危机产生及时关注和警醒。 的一员和重要节点，某些机构如投资银行往往由于交易范围广、 　　 交易深度强而成为对金融系统安全有重要影响力的机构，但是 二、金融危机暴露出的监管缺陷 在全球化金融网络中各金融机构之间以及各金融市场之间却缺 少严格的防火墙，致使国际金融体系的稳定性变得更加脆弱， 西方银行业在金融全球化、一体化，虚拟经济、金融网络 系统性危机风险性比以往大大增加了。 以及金融创新极速发展的时代背景下，金融监管工作无论从监 其二，银行的业务经营模式发生了根本性的转变，从传统 管理念、规则设计，还