国外国有股减持的实践和启示.pdfVIP

财经扫描 国外国有股减持的 实践和启示 文／中国博士后特华科研工作站温彬 黄蓉 国外国有股减持实践 争在市场上为国有股争取到最合理的价 英国英国的国有股减持采取的是 格。至于具体国有股的出售方式，则是 先易后难、分段推进的措施。1979— 多种并存，如协议转让、股权置换(购 1988年，先将那些盈利的具有战略意义买方用债权换取股权)等。由于遵循严 的国有企业如英国石油公司、英国电信 格的“先盈利再上市”的原则并实行严 公司等推向证券市场；对于那些亏损的 格市场化的会计审计和资产评估程序， 国有企业，则通过人员裁减等手段改善 英国的国有股减持应该说是相当成功 其财政状况和提高其竞争能力，实现盈 的，英国公众在经过一个时期的观望之 利之后再出售国有股权；1989年之后才后，开始形成一股购买国有股的热潮， 开始出售那些带有自然垄断性质的企业 如1984年的英国电信公司上市，公司 以及处于衰落的老企业。在其国有股减 25万雇员中就有96％的人购买了股票。 持的过程中，英国政府通过各种措施 法国 右翼政府于1986年颁布的 (如简化购买手续、允许分期付款等)鼓 民营化法律规定，实行民营化和国有股 励普通居民尤其是本企业职工购买股 减持的范围为工业、银行、保险等部门 票，以最大限度地吸收广大国民参加， 中经营较好、有竞争力的企业，即经过 从而既增加购买国有股的资金来源，又 改革和产权重组有可能成为具有国际竞 保证出售时的公平性。因为英国政府在 争力的骨干企业或企业集团。法国的国 国有股减持问题上坚持“先盈利再出 有股减持的基本方式包括市场方式和非 售”的原则，因此，在出售国有股之前， 市场方式两种。市场方式即通过交易所 成立独立于政府的私有立法和政策制定 出售国有股，非市场方式指政府可以用 委员会负责有关的法规和政策制定，然 双方“自愿转让”的方法使某些“核心 后再由政府选派管理、金融、法律、财 股东”取得稳定股权。核心股东集团成 务和证券等方面的专家对准备出售的国 员一般为大型企业，其所持证券两年内 有企业的资产和运行状况进行评估，力 不得转让，并且集团的每一个成员出让 70中国创业投资与高科技2004年一月 所获得股份时，必须将其80％的数 小私有化范围内以购买方式出售 目优先出售给集团的其他成员，目 国有小企业；(3)成立股份公司； 的是加强民营化公司的内聚力和