我国利率市场化条件的分析.pdfVIP

总22卷第5期 西南民族学院学报·哲学社会科学版 v01．22No．5 ofSouthwest for andSocialSciences 2001年5月 Journal UniversityNationalities．Philosophy 我国利率市场化条件的分析 张 宇 (四川大学经济学院，四川成都610064) 摘要：在目前我国利率弹性低、利率对调节社会经济作用不明显的状况下，有人提出了加快我国利率市场化，以提高利率 弹性的建议。利率市场化的成功是需要在一定的条件下进行的，然而我国目前还缺乏一定的必要条件，这样就会在我国推进 利率市场化时给我国的企业、银行系统、资产市场和国家财政带来负面影响。本文将着重分析我国当前对加快利率市场化的 所具备的和缺乏的必要条件，并分析了当前条件下推进利率市场化对企业、银行及银行系统、资产市场及我国财政可能造成 的负面效应。最后得出结论并提出自己的建议。 关键词：利率；利率市场化；条件；负面效应 中图分类号：咫30．48 文献标识码：A 文章编号：1004--3926(2001)05__0190—03 一、问题的提出 有以下几方面：第一，稳定的宏观经济环境。宏观经 从1996年以来，我国政府先后七次下调了利济环境的稳定是利率市场化改革成功的基础，放松 率，一年期存、贷款利率由1995年的10．98％、10．对金融部门的管制后极易诱发经济波动，如果在不 98％分别调整到1999年的2．25％和5．85％，目的是稳定的宏观经济环境下放开利率，并且无有效的监 在新的经济形势条件下，通过利率杠杆来扩大货币 管手段，那么将会加剧经济环境的不稳定性。第二， 供应量、刺激消费和投资、扩大出口，以此来推动经 健全的微观基础即健全的银行制度和企业制度。健 济的发展。然而从实际来看，效果并不明显。为什 全的银行能有效地寻找具有潜力的投资机会，而只 么我国的利率政策操作效应不如美国那么明显?这 有形成一个有效率的企业借款阶层，才能保证资金 在我国的学术界引起了很大的讨论，并提出了加快 被合理利用。第三，发达的金融市场。发达的金融 我国利率市场化这一重要的问题。 市场构成了利率市场化后的市场利率基础，如果金 利率市场化，就是政府当局完全或部分放弃对 融市场发育成熟、结构完善、工具多样化、竞争正常 利率的直接管制，使利率由金融市场上的资金供求 展开，则利率就充分反映了市场货币资金供求的状 关系决定，按价值规律自发调节。这样可以使中央 况。第四，健全的金融监管体系。由于市场并非完 银行根据经济形势，通过利率政策来实现货币政策 全有效，利率市场化后会产生一定的体制转形波动， 的目标和促进国民经济的发展。利率市场化对市场 所以需要有严格的金融监管体系，以求利率市场化 经济体制的国家来说是极其重要的。首先，利率市 的平稳实现。尤其是宏观经济稳定程度不很高、市 场化体系是金融市场的自动稳定器。当经济过热 场欠发达的情况下，健全的监管体系是防止出现由 时，各经济主体对资金的需求过旺，从而导致利率水 金融危机引发经济危机的关键所在。 平上升，当利率水平上升到一定水平时，资金需求减 三、我国利率市场化的条件分析 弱，直至资金供求平衡；反之则反是。其次，利率市 利率市场化是市场经济发展的必然结果，但关 场化对金融体制改革起促进作用，中央银行通过对 键是时机和条件。从我国当前所具备的条件来看， 利率的间接调控，向各金融主体传达信号，使之做出