关于货币供给和通货膨胀关系的思考.pdfVIP

1999 年 3 月 　　　　　　JOU RNAL O F HU IZHOU UN IV ER S IT Y 　　　　　　 M ar 1999 关于货币供给与通货膨胀关系的思考 　　　李文浩　　　　　　　　　叶岱夫　　　　 ( 中山大学岭南学院金融系　广州　510275) 　 ( 惠州大学地理系　惠州　516015) 　　　 【摘　要】　通货膨胀是一个世界性的问题。许多经济学家认为通货膨胀无论何时何地都 是货币现象并设计了一些所谓最优货币供给增长率的模型。然而笔者通过对中国近十几年的 数据分析, 运用最小二乘法检验发现货币供给与通货膨胀不相关, 从而为中国采取紧缩的货 币政策治理通货膨胀为何效果不佳提供了理论支持。 最后, 文章对我国现阶段通货膨胀的成因作了粗浅的探讨, 并指出货币紧缩政策不是解 决我国通货膨胀的良方, 加速经济转型, 建立完善的市场经济体制才是唯一可行的手段。 【关键词】　通货膨胀　货币供给　货币紧缩 第一部分: 中国通货膨胀与货币供给等的实证分析 随着改革开放的深入进行, 我国的经济建设取得了举世瞩目的成就。与此同时, 由于改 革前积累下来的隐性通货膨胀逐步释放以及经济体制的转换和经济高速增长所伴生的各种矛 盾更加突出, 1985 年、 1988—1989 年和 1993—1994 年连续三次出现明显的通货膨胀, 影响 了经济的发展。如今, 通货膨胀已经成为困扰我国经济的主要问题。不少学者认为, 防治通 货膨胀必须采取紧缩的货币政策, 严格控制货币发行。然而实证分析表明, 近年来, 我国通 货膨胀的原因不单纯是货币问题, 货币供给与物价水平之间不存在稳定的正相关关系, 单纯 依靠紧缩货币政策并不能有效治理通货膨胀, 甚至可能损害经济增长。 　　一、货币供给与物价指数上升幅度实证分析 ( ) ( 　　本文选用 1978—1995 年货币供给 含 0、 1、 2 与通货膨胀 以零售物价上升幅 M M M ) 度表示 的数据进行回归。一般认为十几个年度的两项指标直接回归的相关系数小于05, 则 认为两指标不相关; 处于 05 与 07 之间, 认为弱相关; 若相关系数大于 07, 则认为显著相 关。 考虑到从货币供给增加到引发通货膨胀有一滞后期, 这一滞后期一般在半年到一年, 所 以对比货币供给与物价指数的相关分析有必要选择两个不同的对比期: ( 1) 选在同一年度, 即 分析当年货币供给变化与本年度物价指数的相关性; (2) 选在上下两个年度, 即分析当年货 币供给变化与下年度物价指数的相关性。如果对以上两个对比期进行的相关分析所得到的相 关系数均足够小, 则可以认为货币供给与物价指数上升幅度不相关。 ( ) ( ) 一 M 0 与零售物价指数上升幅度的关系 见表一 收稿日期: 1998- 07- 06 25 第 19 卷 李文浩　叶岱夫　关于货币供给与通货膨胀关系的思考 　　1