矿业项目估值方法与选择标准.pdfVIP

矿业 德穷法与选择标准 MiningProjectValuationMethodsandSelectionCriteria 口文 ／杨 森 编者按 ： 当前，全球经济处于后危机时代，中国经济正处于结构调整和增长方式转变的重要时期。中国企业 走“出去”，到海 外投资开发矿业正方兴未艾：然而，国际矿业项 目游戏规则是怎样的?国际矿业项 目的价值是如何考量的?矿产资源项 目 有怎样的选择标准或依据?矿产项目估值要注意哪些问题?北京市第十二中学的高中学生杨森在2009年8月——．2010年6月 在美国加州公立学校做国际交换生学习，他选取了2(X)6年英 Blackwell版社出版的 《矿产勘探简论》第二版，第11．5节： “矿产资源项 目估值及选择标准”，这些方法和标准对于我们从事海外矿产资源的开发具有一定的指导作用，特别是这篇 资料是在金融危机尚未爆发的时候成书的，书中的一些观点对于如何应对突发事件问题有一定的见解。 理 论条件 下 的矿 山价值是矿业 这是 因为该方法没有考虑偿还期后的 尽管B项 目并 不是 开发成本 最 项 目估值 的基础 。在相 对情况下 ， 收益，也没有考虑资金 的时间价值。 低 ，但B项 目最有价值 ，具有能在项 目 价值 的另外方面 内容是用处 ，是 能 该方法适用于政治不稳定地 区， 初期带来大量现金流 的显著优势。A项 对一组类似项 目做 出评 判 ，或者是 原始投资将在很短的时间内收回，这 目最差，初始投资大，第一和第二年 能帮助确定在一个项 目上 的买卖特 一 点是尤其重要 的。表1中，B项 目具 现金流小 。在折现率为15％时，B项 权 。。这个相 对价值是 以对每个项 有优势。 目值835个经济单位 ，C项 目值656个 目绝对价值 的评 判为基础 的，尤其 勘探 区A的矿物 资源价值 没有 单位 ，D项 目780个单位。基于上述分 是对一个公司 同时有几个项 目争着 达到折现现金流最小15％的回报要 析 ，B项 目是将要保 留的。 使用有 限的资金 时更有用 处。每一 求 ，因此被 放弃 。剩余3个 满足要 2．营运收益与初始投资的比值 个公司 的管理 能力和其金 融资源都 求 ，以价值排列如表2 这里 有几种关于这个命题 的变 是有 限的，在 有两个 或 多个选择 方 表1 矿业项 目估值和选择标准 案时，基于 一些实际的经济价值或 投资回报 的测算 ，必须对 方案做 出 II四个类似勘探区块的矿化都被揭露 ， 每个都完成了可行研究。每个矿山都假设一年建成，一 选择 。下 面将 讨 论 四个 主 要 的方 1年投产。如果有的话，哪个项目值得保留?现金流价值使用相应的单位。 I 法 ，这些方法都是基于所讨论项 目 正 每年产生现金流量 的多寡。 A B C D 最初投资 (CAPEX一1) 31O0 2225 2350 210O 1．偿还期 运营收入 这是一种对矿业项 目评判的简单 1 500 2000 150 110O 方法 ，是从项 目现金流角度对项 目最