高管团队政治关联对我国的民营企业多元化程度的影响的研究.pdfVIP

高管团队政治关联 对我国民营企业多元化程度的影响研究 Research on the Influence of Top Management Team’s Political Connection onto the Private Enterprises’ Diversification Degree 李莉 郭旭 高洪利 （南开大学天津 300071 ） 摘要：本文引入“政治关联”和“多元化”的概念，探究其与我国民营企业绩效之间的 关系，本文创新性的将企业主以外的高管纳入高管团队政治关联的研究范畴，通过对上市公 司的实证性分析，以探究高管团队政治关联、民企多元化程度对企业绩效的影响，我们发现： 在民营企业中，高管团队政治关联越密切，其企业多元化程度就越高；多元化程度与民营企 业绩效呈负相关，高管团队政治关联可以对因多元化带来绩效差的问题，进行正向调节。 关键词: 高管团队 政治关联 多元化程度 企业绩效 一、引言 自从1957 年美国管理学家 Ansoff 提出多元化概念以来，多元化经营似乎成了国内外大 企业集团的发展方向。改革开放 30 多年，我国民营企业也在实施多元化经营战略。然而， 由于我国市场经济尚不完善，制度建设尚不健全，政府对市场的干预较多，使得资本市场缺 乏效率。从目前来看，我国的各级政府仍属于强势政府，在经济发展中起主导作用，掌握着 多元化发展所必需的大部分资源和权利。为此，我国企业如果想获得多元化发展的资源，就 不得不向政府寻求某种“政治关联”。汪伟、史晋川（2005 ）认为，在转轨条件下，除了具 备传统的能力外，企业家的政治活动能力（主要指处理好与政府关系的能力）对民营企业的 发展具有重要影响。目前，越来越多的民营企业高管（董事长及其他高管）通过建立政治关 联与政府形成了良好的关系。为此，本文要探讨的第一个问题就是：企业主（董事长）的政 治关联是否会影响以及如何影响企业多元化程度？ 更进一步地，在我国民营企业建立政治关联以推进多元化扩张的现象愈演愈烈的同时， 国内外学术界也开始关注这一问题，费孝通（1948），胡旭阳、史晋川（2004 ），胡旭阳（2006 ）， 罗党论、刘晓龙（2009 ），蔡地、万迪昉（2009 ），薛有志、张鲁彬、李国栋（2010 ）等对高 管政治关联影响我国民营上市公司多元化经营的相关问题进行了有益的理论和实证探索。但 这些研究主要关注的都是企业主（董事长）的政治关联，对企业主以外其他高管的政治关联 对民营企业多元化程度及其绩效的影响，还缺乏系统和深入的研究，实践证明，当企业主（董 事长、总经理）不具有政治关联时，他们往往会通过招聘机制雇佣具有政治关联的高层管理 者，同样地与政府建立起联系，以此获得多元化资源，实现企业的扩张。那么，本文探究的 第二个问题就是：企业主（董事长）以外的高管政治关联是否会影响以及如何影响企业多元 化程度？ 第三步从学术研究上看，Lang and Stulz （1994）在控制规模、行业、股利政策等因素后， 对 1978-1990 年间美国的上市公司进行研究，得出进行多元化经营的企业的 Tobin’s Q 较低， 并且价值损失随着多元化程度的提高而增加。毕文静（2009 ）选取深、沪市民营上市公司 98 家企业，从不同年度（2005-2007 年）和不同角度（多元化类型）进行回归分析，得出民 营企业的多元化程度与绩效指标 EPS 、ROA 成负相关关系，即存在着多元化折价效应。但 理论界还鲜有文献研究高管团队政治关联对多元化程度与民营企业绩效之间关系的调节作 用。因此，本文研究的第三个问题是：多元化程度和我国民营企业绩效存在何种关系，高管 团队的政治关联对这种关系存在何种影响？ 本文采取定性与定量相结合、理论分析与实证分析相结合的方法，分析了我国民营企业 高管团队政治关联对企业多元化程度的影响。在定性研究方面，构建高管团队政治关联影响 我国民营企业多元化程度及其绩效的指标体系，作为定量分析的基础。在定量研究方面，本 文建立 2005-2008 年我国民营企业高管团队政治关联影响企业多元化程度及其绩效的指标 体系，通过描述性统计、相关性分析、多元线性回归等方法，分析企业主（董事长）、其他 高管的政治关联对民营企业多元化程度的影