如何计算可持续增长率.pdfVIP

为多少?假设不准备增发新股，且资产负债率和经营效率不变。 解法一:设留存收益率为L，则:12%=5%x2.5x1.22XL= (1-5/ox2.5x1.22XL)，解得L=70.26%. 解法二:预计销售收人二2000x112%=2240(万元)，因为 如何计算可持续增长率 资产负债率和经营效率不变，所以预计资产二预计销售收人- 资产周转率=2240-2.5=896(万元);预计所有者权益=预计 资产、权益乘数=896=1.22=734.43万元)。留存收益率=所 有者权益的增加一(预计销售收人x销售净利率)=(734.43- 福州 陈莉莉 655.74)以2240x5%卜70.26%。由此可见，当满足上述三个假 设条件时，两种方法计算结果一致。 一、可持续增长率的含义与假设条件 ,(2)不满足上述三个假设条件(假设资产周转率改变)。若 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财 2007年企业想通过提高资产周转率，使得企业销售增长率为 务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其假设条件为: 12%，则资产周转率应该为多少?假设不准备增发新股，并且 ①公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持 保持财务政策和销售净利率不变。 下去;②公司目前的股利支付率是一个目标支付率，并且打算 解法一:设资产周转率为Z，则:12%=5%xZx1.22x60%- 继续维持下去;③不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其 (1-5%XZx1.22x60%)，解得Z=2.930 惟一的外部筹资来源;④公司的销售净利率将维持当前水平， 解法二:留存收益的增加=预计销售收人x销售净利率x 并且可以涵盖负债的利息;⑤公司的资产周转率将维持当前 留存收益率=2000x(1+12%)x5%x60%=67.2(万元)。因为不 的水平。在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续 增发新股，所以预计所有者权益=655.74+67.2=722.94(万元); 增长率相等。 又因为权益乘数不变，所以预计资产:=1.22x722.94=881.99(万 二、可持续增长率的计算方法 元);资产周转率=预计销售收人、预计资产=2000-881.99= 1.根据期初股东权益计算可持续增长率。可持续增长 2.27。由此可见，当不满足上述三个假设条件时，两种方法计 率=销售净利率x总资产周转率x留存收益率x期初权益期末 算结果不一致。解法二为正确解法。O 总资产乘数。 2.根据期末股东权益计算可持续增长率。可持续增长 率=留存收益率x销售净利率x权益乘数x总资产周转率一(1一 留存收益率x销售净利率x权益乘数x总资产周转率)。只有当 习P*1;.度!大珍生兔It 多笔J一 完全满足上述五个假设条件时，才可以使用该公式。当不完全 满足上述五个假设条件时，如果还想利用公式计算预计销售 白勺A肉率兑真 戈J 增长率，则必须同时满足三个假设条件:①资产周转率不 变;②权益乘数不变(资本结构不变);③股东权益账户只能 通过保留盈余的累计而增加(不增发新股)。 湖北襄樊 贾华芳 因为当资产周转率不变时，销售增长率=资产增长率(等 式①)成立;当权益乘数不变时，所有者权益增长率=资产 _某农牧团场拟筹建一番茄制品生产企业，投资人到某税 增长率(等式②)成立;当股东权益账户只