人民币汇率与我国国际收支的相关性分析_孟留锋.pdfVIP

， 2013 年第5 期 经济研究导刊 No.5 2013 总第187 期 ECONOMIC RESEARCH GUIDE Serial No.187 人民币汇率与我国国际收支的相关性分析 孟留锋，樊 琨 （深圳大学经济学院，广东 深圳518060） 摘 要：汇率波动是否会影响国际收支，从文献资料看，不存在统一的观点。利用2005 年汇率改革后的月度数 据，运用协整检验和格兰杰检验来考察人民币汇率波动和国际收支的关系，从实证结果看：人民币汇率的变动对进出 口的作用并不显著，但汇率与出口、进口存在单向因果关系；人民币汇率与外汇储备存在协整关系。 关键词：人民币汇率；国际收支；进出口；外汇储备 中图分类号：F832.6；F224 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）05-0059-02 率变化的原因，且出口变化与人民币汇率变化之间存在单向 一、国内外对汇率变动与国际收支关系的研究 的因果关系：即出口变化是人民币汇率变动的原因，但人民 汇率是一项重要的综合性价格指标，它的变化对一国经济 币汇率变动不是出口变化的原因。 内部平衡和外部平衡都具有深刻的影响，因此，汇率和国际收 这些文献资料大都是关于汇改之前所做的研究，在一定 支的分析长期以来一直是学者们关注的对象。但是关于汇率波 程度上不能真实地反映人民币汇率变动对国际收支的影响 动是否会影响国际收支，从文献资料看，不存在统一的观点。 （因为在2005年汇率改革之前，我国的人民币汇率基本上保 近年来，国内外学者对汇率变动与国际收支的关系问题 持不变）。因此，本文用2005年汇率改革后的数据来分析国 进行了大量的实证研究，如Rose（1991）利用5个主要国家对 际收支与人民币汇率之间的关系，以客观评价人民币升值对 外贸易的相关数据，运用计量的方法，估算出相关的贸易收 我国国际收支的影响。 支方程，实证结果显示实际汇率变动对贸易收支几乎没有影 二、国际收支与人民币汇率实证分析 响。Boyd（2001）利用多个国家进出口和实际汇率的相关数 据，实证了实际汇率波动与进出口之间的关系，结果显示：有 （一）数据的选取 5个国家不仅满足马歇尔-勒纳的相关条件，而且还存在J曲 本文意在反映我国人民币汇率和国际收支的长期的真 线关系。许少强、马丹和沈国兵（2005）利用中国和美国贸易 实关系。基于数据的可得性，文章选取了2005年8月—2012 收支与人民币汇率变动的相关数据，采用协整检验的方法对 年3月的净出口额（NEX）、出口额（EX）、进口额（IM）、外汇储 两者进行了检验，得出中国和美国的贸易收支与人民币汇率 备（RE）4个分析指标来反映我国的国际收支，分别与实际汇 变动之间并不存在长期均衡关系，人民币实际有效汇率变动 率（RER）进行相关性分析。由于官方公布的汇率是名义汇率， 并不是影响中国和美国贸易收支的主要因素。薛昶（2007）利 不能正确的反应我国实际汇率水平，因此，就采用了人民币实 用我国历年汇率相关数据，采用协整检验和趋势图分析方法 际汇率。文章中的人民币实际汇率是通过国外消费价格指数 进行了研究。得出了汇率虽然是我国国际收支的重要影响因 和国内消费价格指数来计算的，即实际汇率=名义汇率*外 素之一，但国际收支并不是汇率变动主要原因的结论。陈淑 国消费价格指数／本国消费价格指数。实际汇率上