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第五章 证券投资的行业分析 一 、行业的市场类型 二、行业分析与经济周期 三、行业的生命周期 四、影响行业兴衰的因素 五、行业投资选择 六、行业分析案例 一、 行业的市场类型 完全竞争的市场 生产者众多 生产的产品是同质的无差别 生产者不是价格制定者 生产者和消费者对市场情况都非常了解 垄断竞争 生产者众多 生产的产品同种不同质 对价格有一定的控制能力 寡头垄断 完全垄断 二、行业分析与经济周期 行业与经济周期的变动关系 行业随经济周期变动而变动，但不同行业的变动是不一样的。另外，需要注意时间的影响 增长型行业： 增长速度较经济增长速度快，在总体经济中所占的比重越来越大。如目前的电子行业。 周期型行业： 与经济周期的波动呈现相同方向，但波动幅度相对较大。如建筑、地产业。 防御型行业： 尽管与经济周期的波动呈现相同方向，但相对较为稳定，如公用事业 三、 行业的生命周期 行业生命周期 通常，每一个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，即行业生命周期。 需要注意： 在不同的国家或地区，同一行业所处的行业生命周期阶段是不同的。 三、 行业的生命周期 行业生命周期一般分为四个阶段： 初创期 公司前景不明朗，股价走势也不明朗 如目前的互联网 成长期 公司业绩快速增长，股价快速增长 如目前的计算机 稳定期 公司业绩稳定增长，股价增长速度减缓 如目前的电力 衰退期 公司利润下降，公司股价下滑 如目前的纺织 四、影响行业兴衰的因素 技术进步： 技术进步对行业的影响是巨大的，一项新技术的出现可以促使一个新兴行业的产生或快速发展，如计算机等；也可以使一个传统行业走向衰退，交通工具的更替等。 经济政策： 政策保护与政策干预，如污染与环保等。 社会习惯： 社会观念与社会习惯的改变对行业的影响也很重要，如人们对天然食品的偏好等。 四、影响行业兴衰的因素 相关行业变动因素的影响 如果相关行业的产品是该行业生产的投入品，相关行业产品价格上升，会造成股价下降的趋势 如果相关行业产品是该行业产品的替代品，那么相关行业产品价格上升会使股价上升 如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系，那么相关行业产品价格上升对该行业内部的股价产生利淡反应 五、行业投资选择 选择原则： 投资者应选择增长型行业，或在行业生命周期中处于成长阶段、成熟阶段的行业。 选择方法： 行业增长比较分析：比较行业增长率与经济增长率；观察行业生产总值占国民生产总值的比重，可判断该行业是增长型行业还是周期型行业。 行业未来发展趋势预测：行业增长比较分析法只能说明过去，不能保证未来的发展，因此还要对行业未来发展趋势进行预测。尤其是对新兴行业，如互联网。 六、行业案例 纺织行业 电力行业 * *