固定收益证券的估值、定价与计算 课件.pptVIP

固定收益证券 主讲教师：李磊宁 单位：中央财经大学金融工程系 主讲课程：《金融工程学》/《固定收益证券》 联系方式： √电子邮件：lileining3631@126.com 内容提要 可赎回债券 概念与特点 概念：可赎回债券（callable bond）是发行者有权按照事先约定的价格买回其发行的尚未到期债券的一类含权债券。 这类债券属于发行者期权债券，因为该期权赋予发行者按照规定的价格、在规定的时间、买入规定的资产（债券）。根据期权理论，发行者的这种“赎回权”属于看涨期权，这个期权有利于发行者而不利于债券持有者。 可赎回债券 概念与特点 特点： 存续期限不固定； 可赎回债券在到期日之前可能被赎回，也可能不赎回 ； 可能在某个日期被赎回，也可能在另一个日期被赎回 。 根据赎回期限可分为：美式赎回、欧式赎回 发行和交易价格要低于不含权的普通债券 隐含在可赎回债券中的这个期权的价值 属于发行者，因此会在交易价格或者在可赎回债券的估值中反映出来 可赎回债券 赎回收益率、有效久期与有效凸性 赎回收益率 定义：赎回收益率是指使得持有债券到第一个赎回日的各期现金流的贴现值等于债券价格的收益率 计算公式（由该公式推得） 可赎回债券 赎回收益率、有效久期与有效凸性 有效久期 概念：有效久期（effective duration）就是考虑到了现金流会随着利率变化而变化的