八一钢铁债券筹资财务分析.pdfVIP

M etallurgicalFinancialAccounting ／＼一钩钦 债券筹资财务分析 芦 涌 提【要】探究八一钢铁2011年采用债券筹资而不是 响。同时重点研究企业发行债券时如何合理控制筹资成 增发股票的原因，分析债券发行要考虑的因素以 本与风险。 及对企业的影响。同时重点研究企业发行债券时 一 、两种筹资方式的比较 如何合理控制筹资成本与风险。 (一)股票筹资方式的优缺点 新疆八一钢铁股份有限公司(下称八一钢铁)的前身 1．优点： 为新疆八一钢铁集团有限责任公司。2000年将优 良资产 (1)公司不必偿还本金和固定的利息。 重组后，成立新疆八一钢铁股份有限公司并成功上市， (2)可以降低公司资产负债率。以八一钢铁2010年12月 2007年4月28日随其母公司一并正式加入宝钢集团。在 31日的财务数据为例，资产负债率将由现在的72．25％降至 宝钢集团总体发展战略指导下，公司以钢铁产业为核心， 65．77％。 以培育和发展核心竞争力为中心，充分利用母公司独有 2．缺点： 的铁矿、煤炭等资源优势，坚持走低成本发展之路，通过 (1)公司现金股利支付压力增大。增发股票会使公司普通 产品结构调整、填平补齐、淘汰落后、节能减排、提升技术 股增加1．15亿股(公司9月股票市价lO．5O元／股)，公司现有 装备水平等措施，满足区域钢材消费市场的需求，2012年 普通股7．66亿股，增发部分占比15％。根据证监会2008年 达到1000万吨的产钢能力，2015年将达到 1500万吨的 l0月发布的关《于上市公司现金分红若干规定的决定》最“近 产钢能力，力争成为我国西部和中亚地区最具有竞争力 三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均 的钢铁企业。 可分配利润的百分之三十”，若企业遵循这一规定，增发新股， 新疆八一钢铁股份有限公司的融资需求不断增长，在 势必会使每股股利大幅下降。若要保持现有股利支付率，现金 2011年首次选择了发行债券的融资方式为企业募集资金。 支付压力较大。 本文分析探究八一钢铁采用债券筹资而不是增发股 (2)采用增发股票方式会使公司每股收益和净资产收益 票的原因，分析债券发行要考虑的因素以及对企业的影 率下降，从而影响盈利能力指标。 M etallurgicalFinancialAccounting — ． — — — (3)采用增发股票方式，公司无法享有发行公司债券所 代价就是资金的市场利率。 带来的利息费用的纳税利益。 理论上，市场利率是指由资金市场上的供求关系决定的 (4)容易分散公司控制权。 利率，但在实际的运行过程中，确定利率通常要考虑以下因 (二)债券筹资方式的优缺点 素。用公式表示为： 1．优点： 利率=无风险利率+通货膨胀率+风险附加率 (1)可以相对减轻公司现金支付压力。由于公司当务之急是 其中，无风险利率和通货膨胀率是宏观经济所决定的， 解决资金紧张问题。而在近期，发行公司债券相对于增发股票