论我国上市公司融资状况.docVIP

目 录 内容摘要………………………………………………………………………………1 一、资本结构的内涵…………………………………………………………………2 二、我国上市公司资本结构的特征…………………………………………………2 （一）股权融资为主，负债率偏低 （二）长期负债率过低，短期负债率偏高 （三）内源融资比例低，外源融资比例高公司行业特征公司规模公司股本结构 内容摘要 随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。 本文介绍了资本结构的内涵和我国上市公司的基本特征将中国上市公司作为研究对象进行了全面、深入的分析。论述了我国上市公司资本结构影响因素，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。 关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化 探析我国上市公司资本结构 资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。它对一个企业来说是一个很重要的财务问题，因为它影响并决定企业的治理结构，并且影响着企业的价值和长期发展。 一、资本结构的内涵 企业的资本结构又称融资结构，它是指企业的债务、权益以及其他融资工具相互结合的比例关系，根据资本的来源不同分为内部融资和外部融资，内部融资指公司通过运营获得的资金，来源可能是留存的收益、折旧基金或应付账款等；外部融资是公司通过外部的经济主体筹集资金的方式，它又包括从银行信贷获得资金的间接融资以及从股票市场、企业债券市场获得资本的间接融资方式。从股票市场获取资金的形式又称股权融资，从银行借款和发行企业债券的融资方式称债券融资。 合理的资本结构对上市公司具有重要意义。因为企业不同的融资方式会产生不同的融资成本，因而企业不同的融资结构的组合与选择，自然会产生不同的行为，进而对上市公司的市场价值的影响就有所不同。上市公司要努力寻找最佳的资本结构，选择和确定债务资本和权益资本的比率，从而使其市场价值最大化，增强企业竞争力，从而也使自己的融资结构对投资者有更大的吸引力。 二、我国上市公司资本结构的特征 通过对公司资本结构理论的概述，使我们从理论上对公司资本结构问题有了初步的认识，然而要研究我国上市公司的资本结构优化问题，还必须对我国上市公司的资本结构现状及其影响因素进行相应分析。 我国上市公司较多是由国有企业转制而来的，而国有企业他们在进入市场之负债比率偏高外融资比而内融资比例低间接融资比例高直接融资比例在外融资中，上市公司，负债率偏低，改变了之前高负债率的债务股权融资为主，负债率偏低 公司的股权融资偏好表现为首选配如果不能如愿则改为具有延迟股权融资特性设置宽松的转股条款，促使投资者转股从不得已才是债务而且首选短期贷款，长20世纪90年代以来股市的大规模发展我国上市公司 （二）长期负债率过低，短期负债率偏高 基本在20%以，短期负债率偏高，这说明公司的财务状况不稳定上市公司倾向于股权融资短期内不会面临流，融资成本低，且债权人不介入企业的经营管理，，企业通过债3到10倍我国资本市场，而忽视债券市场的不平衡发展，再加 （三）内源融资比例低，外源融资比例高 企业在进行融资时，首选是，之后才是外源融资内源融资主要是留存盈，能够保证上市公司创利能力和自我扩张能力的提，而是很大程度上依赖于外部的融资渠，使得企业缺乏主动性。总的来说，我国公司行业特征因为不同行业具有不同的特征，其，因此其资本结构存在差异也是正常在我国，处在充分竞争状态中，充分竞争的行业更倾向于股权融资，，而相对垄断的行业更倾向于债务融资公司规模，说明公司经营的业务，这些企业更倾向于使用债务融资的方，其财务倾向更加积极公司股本结构公司的股本结构决定了公司的治，选择有效率的治理结构问题近似于为企业选择一个中国的证，就是，，国家都是居绝对控股地位的第一大，上市公司在资本市场，必然也会反映在公司的 四、我国上市公司资本结构的优化 在对我国上市公司资本结构现状及其影响因素进行分析的基础上，结合相关的资本结构理论，对我国上市公司资本结构优化问题展开具体研究。 （一）我国上市公司资本结构优化目标的选择 优化上市公司应紧紧围绕资本结构优化目标，以资本结构理论研究成果为指南，充分考虑到本公司财务现实状况与行业特点。但资本结构的优化决不是“哪儿痛医哪”，由于我国的市场经济初步建立，资本市场发展等外部经济环境不成熟，因此，优化上市公司资本结构的重点应放在市场经济体制与完善现代企业公司治理上，通过建设市场经济体制与完善