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方正证券-移动互联网行业深度报告：创造增量，020盘活存量.pdf
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移动创造增量，O2O 盘活存量
港澳资讯68
方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告
移动互联网行业深度报告 2014.6.19
中小盘
互联网行业
互联网分析师：[table_research] 张常新
执业证书编号：S1220514060001
[table_main] 方正行业研究类模板
投资要点
TEL：021
E-mail: zhangchangxin@ ※移动互联网不是 PC 互联网的简单复制
移动互联网相比于PC 互联网的不同点在于：1）商业模式大切换：“流
副所长、中小盘首席分析师：李大军 量”经济变身“粉丝”经济；2）传统行业进入移动互联网生态链，效率
执业证书编号：S1220514050001 大幅提升；3）增值服务成为第四大盈利模式 （此前为广告、游戏、电商）。
TEL：010
基于移动互联网四大盈利模式下，我们认为移动内容将以娱乐内容向
E-mail：lidajun@
用户收费为主要盈利模式，而移动应用的各环节将包含在O2O 闭环内，广
联系人：姜天骄 告、电商以及增值服务三大盈利模式均体现其中。
TEL：010
Email：jiangtianjiao@ ※高弹性，移动互联网创造增量市场
我们认为移动互联网创造的增量市场是高弹性投资机会。移动内容中
重要数据 最大的增量市场为移动游戏，预计2014 年市场规模达到236.4 亿，同比
[table_important] 增长59.1%，移动产业链中渠道商整合发行和运营环节，获取70%市场份
上市公司总家数 17
额，有差异化游戏的内容平台是我们首选标的。
总股本(亿股) 78.97
移动应用服务的增量市场分散在O2O 各环节，LBS 市场整合已经接近
销售收入(亿元) 44.99
利润总额(亿元) 5.80 尾声，移动支付和移动社交将成为下一个整合热点，而2014 年纯线上互
行业平均PE 382.13 联网公司还无法享受O2O 红利。
平均股价(元) 25.50
※大空间，移动互联网撬动传统存量市场
[table_industryTrend] 我们认为移动互联网的最大投资机会在于对传统行业的改造，互联网
互联网行业相对指数表现
思维和传统思维最大的不同就是对于用户的理解，而把传统消费者转变为
62% 400 用户，是盘活存量的一个表现形式，市场无天花板。
42% 300 三大维度进行筛选，我们认为旅游、房地产、汽车、金融、医疗健康
22% 200 将成为移动互联网改造的五大传统行业。其中互联网旅游和互联网地产将
2% 100 成为首先爆发的两个方向。
-18%
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