环保行业：春耕“三宝”－周报 .docVIP

[Table_MainInfo] 证券研究报告 #industryId# 环保行业 #in行业vestSuggestion 推荐 ( #investSuggestionChange# 维持 ） 重点公司 重点公司 13E 14E 评级 宝馨科技 109 42 增持 先河环保 85 38 增持 迪森股份 50 35 增持 中电远达 45 27 增持 永清环保 81 42 增持 雪 迪 龙 43 30 增持 碧 水 源 39 29 增持 #relatedReport# 相关报告 《兴业环保周报：本周并购四连发，外延式扩张值得期 《兴业环保周报：跨年，从板块转向个 《兴业环保周报：环境工作会议召开，制度建设是重 《兴业环保周报：业绩快报进行时，短期板块波动或加 《兴业环保周报：顶层设计推进强力环 #emailAuthor# 分析师： 汪洋 wang_yang@ S0190512070002 #assAuthor# 研究助理： 王文灿 wangwencan@ #title# 环保周报： 春耕“三宝” #createTime1# 2014年2月10日 我们的观点： 新年伊始，我们推荐“吉祥三宝”——宝馨科技、凯美特气、先河环保的投资组合。我们认为“三宝”14年业绩都或爆发，建议投资者持续关注。 菲达环保拟向巨化集团增发并现金收购巨泰清泰 投资策略： 从择势的角度我们自 行业动态： 周生贤：改革生态环境保护管理体制。 发改委：2014年启动重金属治理工程。 内蒙古：排污权交易进展顺利，交易额突破7000万元。 公司动态： 维尔利：2013年业绩预告向下修正，同比下降45%-75%。 安科瑞：1）2013年归属母公司净利润0.64亿元，同比增长43.2%，EPS为0.9元；2）预计Q1实现归属母公司净利润0.11-0.13亿元，同增30%-50%。 国电清新：公司承诺在2014年2月28日前披露发行股份购买资产预案。 菲达环保：1）预计2013年度归属母公司净利润0.38-0.42亿元，同增100%-120%。2）拟向巨化集团发行不超过6315.8万股，募集资金不超过12亿元，用于收购巨泰公司、清泰公司100%股权及投资生活垃圾及污泥焚烧综合利用项目。 每周行情：上周整个板块呈现普涨格局，A股环保指数上涨2.5%，涨幅最大的为监测板块指数上涨5.1%，涨幅最小的为水处理工程与耗材板块上涨4.1%。同期港股环保指数上涨2.3%，上证综指上涨1.5%。 个股涨跌幅排行：宝馨科技（18.3%）、国中水务（12.5%）、瀚蓝环境（11.9%）； 盛运股份（-9.9%）、天瑞仪器（-8.1%）、碧水源（-6.8%）。 大事提醒：国电清新、维尔利 我们的观点 近期我们重点推荐的吉祥三宝——宝馨科技、凯美特气、先河环保表现优异。在此，我们再次梳理投资逻辑，以飨各位投资者。 宝馨科技 转型平台公司，打造数控钣金（制造业）+流量监测（环保）+碳化硅（新材料）多元业务体系。宝馨科技原有主业为数控钣金，盈利稳定，目前扮演现金牛角色；烟气流量监测为公司新并购业务，市场处于井喷期，高成长和高现金流；碳化硅新材料是公司储备项目，未来方向是高铁刹车片民用方向。我们判断2014年是公司拐点之年，数控钣金业务和烟气流量监测双轮驱动。 数控钣金：14年募投产能释放和产业结构优化。公司募投的数控钣金结构件生产线扩建项目厂区土地瓶颈已经破除，预计整体项目将于今年末完工，14年募投项目将完全释放新增产能400?万件/年。我们强调明年募投产能的释放将有助于公司钣金件业务瓶颈的突破和生产成本的降低，另外公司积极开发的新型钣金结构件（如集装箱式储能系统）优化了产品结构，有助提升利润水平。 流量监测：市场空间大，政策推动强，友智科技一枝独放。2013年9月宝馨科技发布增发购买资产并配套融资预案，拟以发行股份和支付现金购买陈东、汪敏夫妇持有的友智科技100%股权，价值4.5亿。1）市场空间大：预计整体市场或高达200亿；2）政策推动强：排污费“费改税”是未来方向，而流量监测是排放量确定的关键，业务方向符合政策需求；3）应用型技术：友智科技研发的全截面多点阵列式烟气流量监测装置，有效克服了直道短、弯道多和气流紊乱等多个技术瓶颈。 注意：此次并购设有对赌协议，陈东夫妇承诺友智科技2014年度、2015年度、2016年度扣非后净利润不低于3600万元、5100万元和5850万元。如未达到目标利润，陈东夫妇将对宝馨科技进行补偿；而实际利润超过承诺金额，宝馨科技实际控制人叶氏夫妇将向陈东夫妇无偿赠与宝馨科技股份。 高铁刹车盘业务远景可期。公司向北京福伟昊科技投资研发金额50