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上市公司财务报表分析与应用 上市公司财务报表 分析与应用 研究的主要问题： 财务报表的差异及其关联性 财务报表分析的要点 财务报表分析的工具 解读财务比率 一、理解财务报表（方大） （一）理解财务报表的差异及其关联性 1、财务报表分析的信息来源 基本报表 资产负债表 损益表 现金流量表 报表附注：公司基本情况、财务报表编制基础、会计准则声明，公司的重要会计政策与会计估计、财务报表主要项目注释等 审计意见 ：无保留意见、保留意见、否定意见、无法表示意见 2、财务报表分析的一个原则 在财务报表分析中，需要结合特定企业所处的特定环境和特定情况，才可得出具体结论。审慎地得出结论是分析者应有的明智态度。 3、报表间关联分析 理解这一问题可从提出如下问题开始：一个优秀的运动员应具备哪些基本要求? 答案是：(1)“平时的体能”要好，(2)“比赛的成绩”要好，(3)“体能与成绩”必须是真实可信的。如果把企业比作一个运动员，那我们很容易得出结论： 资产负债表——“体能素质”（财务绩效）； 损益表——“比赛成绩”（经营绩效）； 现金流量表：——“体能与成绩”、“体能与成绩”的可靠性。 两类最重要的企业活动与财务报表的对应关系 ： 损益表与资产负债表分别对应企业活动的两个最高主题——营销与财务。“财务与营销相匹配”是每个企业应致力追求的一个崇高境界。通过对资产负债与损益表之间的关系分析，可以判断一个企业的财务与营销是否实现了充分的匹配。 在企业中经常可见到两类典型但常被分析者忽视的财务弱点： 交易不足——财务实力大大的，但营销规模小小的； 交易过度——财务实力小小的是，但营销规模大大的。 两类弱点均可通过报表间关联分析加以诊断。 过度交易的主要症状有： 应付账款过多(可能源于大量采购) 流动比率与速动比率过低 持续的限额透支 存货周转率和应收账款周转率过高 大量租入和抵押固定资产(因这些资产不能出售兑现而限制了流动性) 给赊购者以过高的现金折扣 较多的超时工作 交易不足的主要症状大多表现为过低的资产报酬率，特别是过高的流动比率。 4、现金流量表的独特功能 现金流量表从现金流的角度来测量企业的两类最重要的活动及其匹配性。一个融资活动与投资活动现金流巨大的企业，如果在营业活动上的现金流规模上出奇地小，同样隐含着交易不足的财务弱点。现金流量表还具有验证财务状况(体能素质)与经营成果(比赛成绩)的作用。这是因为： 与资产负债表与损益表不同的是：现金流量表是按照现收现付制会计基础编制的，前者则是按照权责发生制（应计）会计基础编制的；现金流量信息比应计信息更具客观性。 权责发生制会计基础上的应计信息，与现金流量代表的实际信息存在相当的大的差距： 比如损益表中的净利只说明“应该有”这么多，但并不代表实际的净现金流入。 损益表中的收入、成本、净利甚至资产负债表中的资产这类关键性的财务报表数据，即便排除人为粉饰，仍然带有相当的主观性。折旧这个项目就很典型：需要估计资产的使用寿命，而估计很具弹性。 存货成本计价也是如此：企业可以在多种可供选择的计价方法(先进先出、后进先出、加权平均等)做出选择，而结果(连带影响销售成本和利润等许多数据)经常大不相同。各种资产准备金的计提也是一个极具有弹性的项目，比如应收账款计提坏账准备时，只要改变应收账款的分类(如账龄分类等)，得到的结果经常相差很大 。 除了“应计”与“实际”的差异外，资产负债表、损益表与现金流量表的信息差异至少还有以下两个重要方面： (1)资产负债表反映的是存量信息——特定时点上的信息，损益表和现金流量表反映的是流量信息——特定时期上的增量信息； (2)资产负债表与损益表反映的是“历史”信息，现金流量反映的是“现时”信息。 不同财务报表的信息特征与功能比较 资产负债表 损益表 现金流量表 用于揭示 体能 比赛成绩 素质与成绩可靠性 存量/流量 存量信息 流量信息 流量信息 历史/现时 历史信息 历史价值 现时价值 主观/客观 主观性强 主观性强 客观性强 （二）财务报表分析的要点 （1）资产负债表分析 资产负债表列示了反映企业财务状况的三大财务要素：资产、负债与所有者权益。 且：资产=负债+所有者权益 关注资产负债表的几个重要比率 资 产 A 流动资产A1 长期资产