中小企业投融资模块二.pptVIP

3、负债性融资成本的计算 负债性融资成本是指借款利息和筹资费用。 计算公式(一次还本，分期付息)： L—借款总额；I—年利息额；i—年利率 T—所得税税率； f—筹资费用率。 例：华中公司准备从银行借入一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%。期限3年，每年结息一次，到期一次还本。所得税率25%。 （三）权益性和负债性资金的选择 1、定性分析 （1）企业财务状况 （企业获利能力越强、财务状况越好、变现能力越强，就越有能力负担财务上的风险。） （2）企业资产结构 （拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金，拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。） （3）企业产品销售情况 （如果企业的销售比较稳定，其获利能力也相对稳定，则企业负担固定财务费用的能力相对较强；如果销售具有较强的周期性，则负担固定的财务费用将冒较大的财务风险。） （4）投资者和管理人员的态度 （---企业资金结构的决策最终是由他们做出的。 如果股票被众多投资者所持有，谁也没有控制权，就可能会更多地采用发行股票的方式来筹集资金。喜欢冒险的财务管理人员可能会安排比较高的负债比例。） （5）贷款人和信用评级机构的影响 （大部分贷款人都不希望企业的负债比例太大。如果企业债务太多，信用评级机构可能会降低企业的信用等级，这样会影响企业的筹资能力，提高企业的资金成本。） （6）行业因素 （不同行业，资金结构有很大的差别。） 2、定量分析 比较资金成本法 ----通过计算各方案的加权平均资金成本，并根据其高低来确定资金结构的方法。 （所确定的最佳资金结构也即是加权平均资金成本最低的资金结构。） 举例 例：某公司资本结构如下 筹 资 方 式 金 额（万元） 债券（年利率10%） 普通股（每股面值1元，发行价10元，共80万股） 800 800 合 计 1600 普通股目前市价也是10元，预期下一年的股 利为1元／股。预计以后每年增加股利5%。 所得税率为30%。假设各种证券发行无筹资 费用。 现该企业拟增资400万元，有三个方案可供选择： 甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元／股。 乙方案，发行债券200万元，年利率为10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元／股。 试比较上述三个方案的优劣。 (1)计算甲方案的加权平均资金成本 (2)计算乙方案的加权平均资金 (3)计算丙方案的加权平均资金成本 结论：从以上结果可知，乙方案的加权平均资金 成本最低，所以应选用乙方案。 模 块 二 资金运营与管理 资金运营与管理 K201 预测资金需要量 K202 融资渠道和融资方式 实训二资金运营与管理（实践） K201 预测资金需要量 一、企业融资基础知识 二、资金需要量预测方法和实务 一、企业融资基础知识 （一）概念 企业融资（企业筹资），是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 （二）分类 1、按照资金的来源渠道不同，可将企业融资分为权益性融资和负债性融资 2、按照所融资金使用期限的长短，可将企业融资分为短期资金筹集与长期资金筹集 　权益性融资 是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。 特点： 一般不用还本， 财务风险小， 但付出的资金成本相对较高。 负债性融资 是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。　　 特点： 到期要归还本金和支付利息， 一般承担较大风险， 但相对而言，付出的资金成本较低。 短期资金 是指使用期限在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的资金。 短期资金通常采用以下方式来筹集 商业信用 短期银行借款 短期融资券 应收账款保理 长期资金 是指使用期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。 长期资金通常采用以下方式来筹集 吸收直接投资 发行股票