技术并购模式对我国上市公司创新绩效的影响.pdfVIP

技木并购模式对我国上市 公司创新绩效的影响 温成玉，刘志新 (北京航空航天大学 经济管理学院，北京 100191) 摘要 ：根据收购公司与 目标公司的行业相关性，技术并购划分为加强型和优势互补型两种 ，加强型技术并购对 收购公司创新绩效没有显著影响，优势互补型技术并购对收购公司创新绩效有显著正影响。公司在选择并购对象 时应注重 目标公司与本公司的技术相关度，获取与公司技术存在差异的新技术，实施优势互补型技 术并购更能提 高公司的创新绩效 。 关键词 ：技术并购模式；创新绩效；收购公司 中图分类号：F272．3 文献标识码 ：A 文章编号：1005—2674(2011)03—079—05 一 、 相关文献 回顾 创新是公司活力之源和公司发展的根本动力。推进技术创新 、掌握关键技术 、提高核心竞争力是推进公 司转型升级，加快经济发展方式转变的关键所在 。我国公司获取和掌握关键技术的途径一般有 自主研发、合 作研发、技术引进和技术并购四种。尽管这 四种途径各有利弊，但相对于 自主研发的长周期、高风险、高投 入 ，合作研发的诸多限制 ，技术引进的难以引进核心技术 ，技术并购不但可 以较为迅速地获得 目标公司所拥 有的技术的使用权乃至全部产权，而且凭借对 目标公司的控制权，还可以掌握 目标公司所拥有的知识，特别 是隐l生知识向我方转移的主动权 ，从而成为提升公司技术创新能力的一个更快捷、更有效的途径，因而引起 了人们的广泛关注。欧美等 国家从20世纪80年代开始逐渐 由内部研发转 向了通过技术并购获得新技术。 20世纪9O年代 ，全球范围的技术并购共有8058起 ，交易总额超过 1．93万亿美元。由此可见，技术并购已成 为公司获取技术的主要外部手段 。 纳尔逊和温特提出的技术轨道学说认为，公司难 以摆脱既定的技术发展轨道惯性。技术并购则可 以克 服技术轨道惯性的障碍，顺利进入新的技术领域，实现并购公司与 目标公司的优势互补，提高公司的创新绩 效。不同的技术并购模式对收购公司技术创新的影响也不同，何种模式的技术并购更能提高公司的创新绩 效是本文关注的重点。国外学者在技术并购模式选择方面集 中研究其影响因素的作用，研究得出，影响技术 并购模式选择 的因素主要有公司的技术能力 、公司规模 、以往经验 以及与核心能力 的关联度 (Cho和 Yu (2000)¨，Hung和 Tang(2007)[23)。国内关于技术并购模式选择方面的研究较少，王辉、徐波从技术和产 业两个维度进行分析，将跨 国并购划分为强化模式、整合模式、突破模式和渐进模式四种并购模式。 王婉 收稿 日期 ：2010—10—28 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目 作者简介 ：温成玉(1983一)，女，长春人 ，北京航空航天大学经济管理学院博士研究生，主要从事管理学研究；刘志新 (1963一)，男，北京航空航 天大学经济管理学院教授 ，博士生导师 ，主要从事金融学研究 。 79 当代 陪何完 2011年第3期 丽从公司通过并购所获得技术的类型角度出发 ，以产业范围 技术核心范 为标准，将技术并购划分为加强 型、互补型和突破型三个并购模式。 但 目前 国内外 尚无关于技术并购模式对创新绩效影响方面的研究。 技术并购能够克服技术轨道惯性，实现技术进化。技术轨道涉及两个层次，即特定技术领域 的技术轨道 以及特定行业的技术轨道。刘开勇认为公司通过技术并购实现技术进化存在两种情况 ，一是并购公司与 目 标公司的技术属于同一技术领域，并处于同一技术轨道上，此时并购公司以低风险、低成本地推进现有技术 水平；二是并购公司与 目标公司的技术不属于同一技术领域，并购公司跨越技术轨道 ，成功转入新的技术领 域，实现增长范式的迁移。。受刘开勇博士的研究启发，本文通过分析收购公司 目标公司的行业相关性， 将技术并购划分为加强型和优势互补型两种并购模式 。由此提出三个实证假设判断分析不同并购模式对收 购公司创新绩效的影响，同时考虑公司规模 、公司成长性 、公司技术知识摹础和行业类别刈 芟购公州创新绩 效的作用