投资基金对证券市场的影响分析.pdfVIP

财政金融 _中国经贸导刊 。责任编辑0曹 敏 投资基金对证券市场的影响分析 囵 刘婷婷 摘要 ：投资基金对证券市场的影 的程度，其高低程度决定着交易者持 面 ，羊群行为 由于具有一定的趋 同 响主要表现在市场质量与效率两个 有证券的风险程度 。如果市场波动 性，从而削弱了市场基本面因素对未 方面 ，包括对证券市场波动性、流动 性较高，则价格将可能出现较大程度 来价格走势的作用 ，引起市场波动。 性和透明度的影响；在理论分析的基 的变化 ，交易者也将面临较大 的风 另一方面 ，如果羊群行为是因为投资 础上 ，以 “羊群行为度”为解释变量 ， 险。流动性一般是指能够以较低的 者对相同的基础信息作出了迅速反 以上证 A股综合指数的增长率为被 交易成本即时完成一定数量的指令 ， 应 ，在这种情况下，投资者 的羊群行 解释变量 ，以证券市场公开资料为数 同u,lx,f市场价格影响小的交易能力。 为加快了股价对信息的吸收速度 ，促 据来源，通过建立数学模型进行回归 从市场流动性的属性来看 ，一般认为 使市场更为有效。 分析 ，结果证明，证券投资基金的 “羊 流动性包括宽度 、深度、即时 、市场 (二)基金对证券市场流动性 的 群行为”与股票市场波动性有着显著 影响力和弹性等 4个因素，宽度、深 影响 的相关关系，证券投资基金的 “羊群 度和即时性从静态角度衡量了流动 基金家族的竞争对股票市场的 行为”是导致股票市场上下波动的重 性 ，市场影响力和弹性从动态角度衡 流动性具有重要的影响。如果股票 要因素之一；依据研究结论提出了完 量了流动性 。透明度是指一般市场 被所在基金家族里基金数量多和投 善法规、坚持基金业发展的市场化方 参与者通过合法公众渠道就能够得 资者需求大的基金持有 ，那么这种股 向、促进基金产品创新等促进基金业 到决策所需的各种信息的程度 。在 票具有较高的流动15；如果被风险容 健康发展的政策建议。 现代市场经济中，市场参与者决策所 忍度大的基金经理持有 ，则流动性较 关键词 ：投资基金 证券市场效 需的信息包括商品供求、交易价格、 低；如果被基金规模大、投资者风险 率 影响 市场监管以及财政、经济和金融的各 容忍度大的基金持有，则具有较高的 项指标和政策等。市场透明度就是 流动性l如果被所获得信息多的基金 随着我 国证券市场规模 的迅速 指这些信息的完整、全面、真实和可 持有，则表现出较低的流动性。同时， 壮大 ，作为证券市场重要组成部分的 靠的程度 。 证券投资基金在组合投资管理过程 投资基金也得 以快速发展 ，投资基金 (一)基金对证券市场波动性的 中对所投资证券进行深入的研究和 市场规模 let益扩大 ，投资基金的品种 影响 分析，会促进信息的有效利用和传 及结构 日趋丰富，其对证券市场的影 证券投资基金主要投资于股票 播，使定价不合理的证券大大减少， 响也 日渐显现。作为证券市场的投 市场 ，对股票的价格波动产生重要的 有利于市场有效性的提高和资源的 资者，投资基金的运作既可能有助于 影响。虽然股票市场价格波动受多 有效配置。证券投资基金发挥专业 证券市场的健康发展 ，也可能对证券 方面因素影响，例如大量的资金流动 理财优势，推动市场价值判断体系的 市场产生一定 的负面影响。本文 旨