关于自由现金流量的探讨.pdfVIP

●财会经济 经《济师)2ol1年第3期 2．本文关于 自由现金流量的定义。综合考 虑上述关于 自由现金流量的定义 ，可以把 自由 现金流量定义为：自由现金流量是指在保证企 业正常经营的前提下，由企业的生产经营活动 所创造的现金净流量，减去资本性支出和营运 关于自由现金流量的探讨资本增加的合理投资后，企业能够产生的额外 现金流量。该部分现金流是公司利益相关者可 以自由支配的，是公司在不影响正常经营的前 提下可 以用来分配股利或偿还债务的最大现 ●张慧君 金 限额 。计算公式为 ： 自由现金流量 =经营现金净流量一资本 摘 要：随着财务评价指标体 系的日臻完 中使用了“净现金流量”这一名称，并将其定义 性支出一营运资本增加额+随意性资本支出 善 ，利润及经营现金流量指标不能满足财务评 为由公司新创造的现金流入量减去公司所有 其中：随意性资本支出=(经营性现金支 价的需要。文章引入 自由现金流量这一更为科 的支出，包括在工厂、设备以及营运资本上的 出增长率一经营性现金流入增长率)×经营性 学的概念。进而对 自由现金流量进行深入分 投资等所形成的净现金流量，该净现金流量是 现金支出 ×20％。 析，通过与利润、经营现金流量的比较，充分揭 可以分配给投资者的。康纳尔教授在其分析的 随意性资本支出不是企业增长所必需的 示 自由现金流量指标的科学性。 一 个案例 中给出了计算净现金流量的公式：净 费用支出，而是经营性现金流出的增长率超过 关键词：利润 经营现金流量 自由现金 现金流=息税后盈余+递延税收增加额 +折 经营性现金流入增长率的那部分，公司的日常 流量 旧一营运资本增加额一资本性支出。 管理费用是其重要组成部分，该部分也应属于 中图分类号：F230 文献标识码：A (4)英国伦敦城市大学商学院的P·S萨德 企业本来可 以 自由支配的，这样可以促使企业 文章编号：1004—4914(2011)03—164—02 沙纳姆教授在其所著的 《兼并与收购》一书中 加强管理、降低委托代理成本，进而提高企业 提出了自由现金流量的定义：投资现金流出的 的盈利能力。通过汉克尔和李凡特的实证研 以权责发生削为基础的利润没有考虑风 税后的运营现金流量净值称之为 自由现金流 究，大多数公 司可 以削减 随意性 支出中的 险、没有考虑时间价值、有较大主观成份等局 量 。运营现金的流入来 自于企业的经营，而现 20％而不至于影响公司的正常发展。 限性，人们越来越关注经营现金流量这一指 金流出是因为增加了固定资产和流动资产投 二、自由现金流量的优点及其作用 标。但是，由于经营现金流量并非是在不影响 资。据此，其