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策略研究 投资周报 2009 年 6 月 1 日 投 资 策 略 策略分析员： 徐海洋 【本周策略】继续跟踪主题性投资机会 Tel: 010697 上周，A股市场震荡上扬，智能电网板块、金融、石化等成 Email:zhaopf@ 为交投热点。27 日，国务院公布了固定资产投资项目资本金比 赵鹏飞 例调整的具体内容，房地产、铁路、公路、轨道交通、煤炭、 Tel: 010697 机场、港口、航运、钾肥等项目资本金比例获得下调 5-15个百 Email:zhaopf@ 分点。A股休市期间，国际股市大多上扬，商品市场表现也较为 活跃，这为本周 A 股市场带来一定的支撑，但由于制约市场上 行的因素短期内并没有消除，且近期市场整体量能较为疲弱， 具体操作上仍应该控制仓位，关注固定资产投资项目资本金下 调受益板块、金价和油价上涨受益板块以及中报业绩增长或改 近 1 月（5.1-6.1）上证综合指数图一览： 善预期较为明确的个股。 本周重点关注：房地产投资项目资本金比例最高下调 15% 27 日，国务院公布了固定资产投资项目资本金比例调整的 具体内容。调整幅度最大当属房地产项目，其中普通商品住房 项目下调 15 个百分点至 20%，成为下调幅度最大的项目之一， 房地产开发（不含保障性住房和普通商品住房）则下调 5 个百 分点至 30%。 项目资本金是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出 资额，对投资项目来说是非债务性资金。资本金比例的下调意 味着，与以前相比，企业可以用更少的自有资金来启动相同的 项目，有助于扩大投资，尤其是地方和民间投资。下调项目资 本金比例以促进投资与下调法定存款准备金率以刺激银行放贷 的作用机理相似。我们认为，固定资产投资项目资本金下调是 拉动投资保增长的进一步举措，显示了房地产行业对经济增长 的重要性和决策层对房地产行业的高度关注，对房地产行业而 言是一个中期利好。从一个侧面来看，也表明当前房地产市场 尚未全面真正复苏——还需要政策的扶持。 与房地产投资项目资本金下调相对应的是开征物业税正在 研究之中。25日，国务院批转了国家发改委关于 2009