Bamnol-Tobin现金需求模型的进化.pdfVIP

此货币流通速度上升。考虑到名义利率 是现金需求的影响 ；最后 ，模型中关于 分析。A]varez和L1pp1(2009)将金融电 是顺周期的 ，经济繁荣时利率上升 ，衰 现金需求的收入弹性和利率弹性的结论 子化程度作为解释变量加入模型，在货 退时下降，因此货币流通速度也是顺周 长期得不到实证数据 的支持 ，且模型并 币需求理论框架 内考虑金融 电子化对现 期的。 没有对现金需求的预防动机做 出说明。 金需求的影响。 2．交易性货 币需求理论与Baumol— Baumol—Tobin现金需求模型中，居 Tobin现金 需求模 型 二、引入金融 电子化 的 Baumol— 民为消费交易需求持有一定量的非负现 凯恩斯 在他的流 动偏好理 论 中提 Tobin现 金需求模型 金 ，每次现金交易会产生固定交易成本 出了持有货币的交易动机 ，并认为因交 1．Baumo1一Tobin现金 需求模 型的进 b。在这里，弓I入参数P，p描述在一定时 易动机形成的货币需求是收入的线性函 化 间T内获得某种机会的次数。这种机会指 数，但是凯恩斯的交易性货币需求理论 BaUmol—Tobin现金需求模型提 出至 不花费任何成本找到ATM或正好路过银 存在两个缺陷：其一是没有考虑到利率 今已有五十余年，后人根据它的局限在 行网点的概率。这个P也可以描述为居民 对交易性货币需求的影响 ；其二是该理 不断对其进行修正和拓展。Fried、Karni 遇上ATM机正常工作和银行网点开业的营 论缺乏微观基础。后继的学者主要从这 @DBarro(1976)等人则考虑到佣金的时 运的概率。而随着金融 电子化世代的到 两个方面对交易性货币需求理论进行了 间价值情况 ：Feige~DParkin将实物商品 来 ，使银行网点和ATM机得数量大幅增 扩展 。 列入资产选择集里 ，从而引入了通货膨 长 ，在模型中表现为pJ-升 ，bT降。也 Baumo](1952)和Tob1n (1956) 胀预期 ：Akerlof~：[]MiIbourne(1980)提 就是说金融创新及金融 电子化在模型中 研究了交易性货币需求 ，并推 出著名 出了目标 门限模型对 “Baumol—Tobin模 由参数P、b未衡量。 的平方根公式 ，即库存模型 。Baumo] 型”进行 了扩展 ，该模型放松 了存货模 新模型力求与居民的现金管理 的典 (1952)和Tob1n(1956)研究了交易 型的两个极其严格的假定条件 ：第一， 型行为相一致。新引入的随机概率p将 性现金需求 ，并推 出著名 的平 方根 公 假定经济主体只有在达到临界点时才对 居 民持有现金 的预防性动机引入模型。 式 ，即库存模型。在Baumol(1952)的 货币余额进行调整，而不是即时地调整 即使居民已经持有一定数量的现金，当 设定 中，在期内债券能够以一定的代价 货币余额 以维持其最优水平 ；第二，在 他们拥有零成本取现的机会时依 旧不会 转换为货币，从而使得货币余额和货币 资产选择问题中引入 了 “不确定性”。 犹疑。因此 ，取现交易时的平均现金余 流量 区分开来。Tobin(1956)考虑 了对 该模型推导 出如下结论 ．在短期 内如果 额 与T时间内平均现金余额M之 比之 Baumol模型施加整数约束是的货币需求 人们 的行为规则不变，货币需求对收入 比 胲 画的正是这种现金的预防性需 问题。他们把货币看作是满足交易动机 变化 的反应并不灵敏 ；提 出了非稳定行 求。这个 比值在O到1之间取值 ，并且随 而持有的存货，这一模型假定存在两种 为分析 ，指 出宏观经济变量的变动将会 着P的增长而下降。国外的家庭现金管 资产 (货币和付息证券 )，在两种资产