_亚夏汽车：2012年2.6亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.pdf

芜湖亚夏汽车股份有限公司 2012 年2.6 亿元公司债券2013 年跟踪信用评级报告 跟踪评级结果： 首次信用评级结果： 本期公司债券跟踪信用等级：AA 本期公司债券信用等级：AA 主体长期信用等级：AA- 主体长期信用等级：AA- 评级展望：稳定 评级展望：稳定 债券剩余期限：54 个月 债券期限：60 个月 债券剩余规模：2.6 亿元 债券规模：2.6 亿元 增信方式：资产抵押担保、保证担保 增信方式：资产抵押担保、保证担保 跟踪日期：2013 年05 月22 日 评级日期：2012 年05 月07 日 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对芜湖亚夏汽车股份有限公司 （以下简称 “亚夏汽车”或 “公司”）20 12年发行的2.6亿元公司债券的2013年跟踪评级结果维持为AA ， 发行主体长期信用等级维持为AA-，评级展望维持为稳定。 主要财务指标： 项目 2013 年1-3 月 2012 年 2011 年 2010 年 总资产（万元） 247,077.61 237,311.29 166,348.82 103,786.48 归属于母公司所有者权益（万元） 87,658.44 85,157.64 80,088.40 26,470.51 资产负债率 63.22% 63.08% 51.86% 74.50% 流动比率 1.21 1.22 1.38 0.98 速动比率 0.76 0.77 0.87 0.74 营业收入（万元） 108,775.00 412,652.72 357,785.55 303,917.96 利润总额（万元） 3,427.60 10,735.62 12,617.95 10,114.37 综合毛利率 8.22% 6.67% 8.39% 7.25% 总资产回报率 - 7.05% 11.22% 14.27% EBITDA （万元） - 18,147.05 17,921.86 14,730.74 EBITDA 利息保障倍数 - 5.19 7.07 5.81 经营活动现金流净额（万元） 2,224.83 4,057.06 -2,709.44 17,633.92 资料来源：公司提供 1 正面：  跟踪期内，公司通过新建4S 店及股权收购等方式，扩大在安徽省内的销售网络布 局，区域竞争优势有所增强；  跟踪期内，公司整车销售业务收入稳定增长，综合服务业务和驾培业务对盈利的贡 献增加；  资产抵押和安徽亚夏实业股份有限公司的保证担保一定程度上提高了本期债券的 信用水平。 关注：  公司经营规模偏小，与行业大型企业差距较大，不利于应对日益激烈的市场竞争；  跟踪期内，公司汽车销售的区域和产品集中度相对较高，潜在业务波动性相对较大