第四章汇率与汇率制度D.pptVIP

第四章 汇率与汇率制度 §4.1 外汇与汇率 §4.2 汇率决定和影响因素 §4.3 汇率的作用 §4.4 人民币升值问题 §4.5 汇率制度 §4.1 外汇与汇率 §4.1.1 外汇 外汇的含义： ⑴ 动态的： ⑵ 静态的： ⑶ 国际货币基金组织： ⑷ 我国： 外汇存在形式： ⑴外币现钞：没利息收入，比例小 ⑵外币有价证券：外国政府债券；外国公司债券和股票（信用较好的）-较强流动性和盈利性 ⑶外币支付凭证：票据、银行存款凭证、银行卡-流动性100%，盈利性次于有价证券 ⑷其他外汇资产：投资和收益、外汇收款、国际金融机构借款、特别提款权 外汇的种类： ⑴能否自由兑换和自由支付： 自由外汇：无需发行国货币管理当局比准 非自由外汇 ⑵按照交割期限： 即期外汇（现汇） 远期外汇（期汇） §4.1.2 汇率 汇率定义：是一国货币折算成另一国货币的比率，即一国货币相对于另一国货币的价格。 标价方法： 直接标价法：指一定单位的外国货币作为标准折算成若干单位的本国货币来表示汇率。 多数国家（含我国）采用 间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。 英国、美国（美元兑英镑除外） 汇率的种类 ⑴基准汇率和套算汇率 ⑵即期汇率和远期汇率 ⑶买入汇率、卖出汇率和中间汇率 ⑷官方汇率和市场汇率 ⑸名义汇率和实际汇率 有效汇率差的测算： §4.2 汇率的决定和影响因素 §4.2.1 汇率决定理论假说 ⑴ 国际借贷（国际收支）说： 商品劳务进出口、资本输出入、其他形式国际收支 —国际借贷关系（流动借贷） —外汇供求—外汇汇率变动。 流动债权（应收）较大，外汇供大于求，下跌 ⑵购买力平价理论 货币的商品购买能力 —“一价定律”（套利驱动）最终趋于稳定 —汇率水平取决于两国物价指数（绝对购买力）； 相对购买力平价 评价：从货币的功能交易媒介评价，反映不同国民之间生活水平 局限：唯一因素不现实；生产效率、收入和消费偏好不可贸易品存在不可套利；技术上不易计算 ⑶ 汇兑心理说 强调心理因素（心理预期），边际效用价值论 购买商品、债务支付、投资和投机、资本逃避 --外国货币价值取决于主观评价—边际效用 ⑷利率平价理论 侧重分析利率和汇率的关系； 为了避险和套利选择套利交易。 短期资本流动使高利率国家在远期市场贴水 前提：资本自由流动、不考虑交易成本 ⑸ 货币分析说 从货币数量的角度分析。 国民收入水平、利率水平和货币供给水平---对物价水平进行影响 ⑹ 资产组合平衡理论 侧重于短期理论决定分析。 资产总量分布于本国货币、国内债券和国外债券。 根据资产收益率、风险和风险偏好确定最优资产组合—货币供给和财政赤字影响失衡，流动，外汇供求 §4.2.2 影响汇率变动因素 主要因素：外汇供求 长期影响因素： 通货膨胀—购买力平价说 经济增长—收入进口；生产率出口；投资回报率 国际收支 短期影响因素： 利率 心理预期 政府干预 其他因素：财政货币政策、政治局势、社会状况 §4.3 汇率的作用 ⑴ 对进出口贸易影响: 货币贬值—促进出口，抑制进口 需求价格弹性 ⑵ 对资本流动影响 主要影响短期资本流动；预期和热钱投机 ⑶ 对物价水平的影响 本币贬值—汇率上升—进口消费品和原材料价格上升--物价上涨（现在大宗商品价格上涨） ⑷ 对资产选择影响： §4.4 人民币升值问题 ⑴ 升值驱动因素 经济增长、较低通胀和较高利率 全球国际收支失衡：我国顺差-供过于求-货币价值增大-本币升值 市场预期： 存贷款利率上调；外商直接投资（FDI） 外汇管制制度安排：受到抑制 国际政治因素：美国量化宽松政策；政治视线转移等 ⑵人民币升值积极方面 有利于进口成本降低 推动外贸增长方式转变 改善贸易条件 缓解贸易摩擦 中国企业走出去 促进进口商品消费和外出旅游和学习，提高生活水平 ⑶人民币升值消极影响 消弱我国外贸出口增长 不利于我国引进外资 不利于民族企业的发展 §4.5 汇率制度 概念： 内容：本国货币对外价值；汇率波动幅度；汇率关系；影响和干预方式等 ⑴ 固定汇率制度和浮动汇率制度 两者定义： 维持固定措施：外汇储备、外汇管制、举借外债和签订互换协议等 自由浮动（清洁浮动） 管理浮动（肮脏浮动） ⑵汇率制度分类：8类 ⑶固定汇率制度和浮动汇率制度 特点： 优点（赞同观点） ⑷汇率制度选择： 浮动汇率制度的适用条件： ⑸人民币汇率制度演变 三个时期 * * * *