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第七章 不确定性分析 本章重点： 不确定性评价方法 一、盈亏平衡分析法 二、敏感性分析法 一、盈亏平衡分析法 盈亏平衡分析法（BEP法）——是通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施风险的大小。 盈亏平衡点（BEP）：项目的总收入和总成本支出相等时，即不亏不盈状态下的保本产量或保本销售量以及保本单价。 盈亏平衡分析法公式： 利润＝销售收入－（总固定成本+总变动成本） π＝P × Q－（Cf＋ Cv × Q） 盈亏平衡时，即π=0 盈亏分析法图解： 盈亏平衡点越低，项目风险越小，反之，则越大。 BEP还可以变换方式来表达： 企业的经营安全边际——即企业预期（或实际）销售量与盈亏平衡点之间的差额。 例： 某工程方案设计生产能力12万吨／年，单位产品售价（不含税）510元／吨，总固定成本 1500万元，单位变动成本250元／吨，并与产量成正比例关系，求以产量、价格以及生产能力利用率表示的盈亏平衡点。 解： 例：某厂生产鸭嘴钳产品，售价20元，单位变动成本15元，固定成本总额24万元，目前生产能力为6万件。 （1）求盈亏平衡点产量和销售量为6万件时的利润额。 （2）该厂通过市场调查后发现该产品需求量将超过目前的生产能力，因此准备扩大生产规模。扩大生产规模后，当产量不超过 10万件时，固定成本将增加 8万元，单位变动成本将下降到14.5元，求此时的盈亏平衡点产量。 解： （1）盈亏平衡点产量为： Q*= Cf / (P-Cv)＝240000/(20－15) = 48000（件） 利润=20× 6－（24+15× 6）= 6（万元） （2）盈亏平衡点产量为： Q*= Cf / (P-Cv) =（240000+80000）/ (20－14.5) = 58 182（件） 例：某厂生产和销售一种产品，单价为15元，单位变动成 本为12元，全月固定成本100 000元，每月销售40 000 件。由于某些原因其产品单价将降至13.5元；同时每月 还将增加广告费20000元。试计算： 1）该产品此时的盈亏平衡点。 2）增加销售多少件产品才能使利润比原来增加5%? 二、敏感性分析法 不确定性因素（价格、销售收入、投资等）中对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素。 敏感性分析法——是分析各种不确定性因素变化一定幅度时（或者变化到何种幅度），对项目方案经济效果的影响程度（或者改变对方案的选择）的一种不确定分析方法。 投资者必须及时把握敏感性因素，从敏感性因素发生变化的可能性，分析方案的风险大小。 单因素和多因素敏感性分析 单因素敏感性分析——假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因素不变； 多因素敏感性分析——在两个或多个不确定性因素同时变化时，分析对方案经济效果的影响程度。 分析重点：1）选择哪些不确定因素作为敏感 性因素进行分析。 2）确定敏感性分析的评价指标。 不确定性因素的确定： 1）投资额，包括固定资产投资与流动资金占用； 2）产品销售量； 3）产品价格； 4）经营成本，特别是变动成本； 5）汇率、利率； 6）资产残值。 敏感性分析评价指标采用 NPV、NAV、IRR等指标，确定其中一个或者两个指标进行。 单因素敏感性分析案例： 例pp75页： 某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值，并扩大产量。此项目的基础数据如下： 基建投资 1290万元，建设期为二年；单位产品成本 20 317元／吨；销售价格 27 800元／吨（含税）；外购原材料及燃料、动力费用为 596万元／年；增值税率为17％；城建税、教育费附加分别为增值税的 7％和 4％；正常生产能力 500吨／年；投产第一年生产负荷为 80％，基准收益率i0＝12％,试作敏感性分析。 现金流量图 用NPV判断项目可行性： NPV(12%) = – 971(P/F,12%,1) – 319 (P/F,12%,2) +(1112 – 240 – 759 –101)(P/F,12%,3) + (1390 – 60 – 919 – 126) (P/F,12%,4) + (1390 – 919 – 126) (P/