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金融领域 中国市场 2010年第14期 (总第573期) 探索影响上证指数的因素 李 艳，吴国蔚 姗姗姗姗 撇姗 (北京工业大学 经济与管理学院，北京 100124) [摘 要]本文尝试探寻影响上证指数的相关变量，采用了多元回归理论进行研究，并根据需要，分别采用了全部 选入和逐步回归两种选择变量的方法进行回归模型的估计 ，建立了两个回归模型，这两个模型分别在经济因素分析和经 济决策预测中发挥作用。另外，研究发现，汇率是影响上证指数的第一因素。本文的研究成果对研究证券市场及证券投 资具有重要的指导意义。 [关键词]汇率；利率；宏观经济景气指数 [中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1005—6432(2010)14—0082—03 1 上证指数影响因素的背景分析 证券投资分析的基本理论认为，证券市场的价格既受 上 市场环境变化的影响，这些因素包括诸如由利率、汇率、 证 货币政策、通货膨胀率等的变化而引起的宏观经济情况的 指 数 变化，也受产业特征变化的影响。 收 本部分内容致力于研究上证指数的影响因素，本文在 盘 其他研究成果的基础上综合考虑，并结合本文特点，选择 价 了银行拆借利率、汇率、宏观经济景气指数、通彻货O3膨姗03胀O3咖O姗2O㈣2O枷2O姗2O2O咖l㈣0l 伽03 率、工商银行股价、日均成交金额六个因素作为影响上证 CPI(％) 指数的主要因素，尝试分析各因素对上证指数的影响程 图1(c) 上证指数与CPI的散点图 度，并依据得出的模型作适当的短期预测。 2 多元线性回归模型的建立 上 2．1模型估计 证 指 数 收 盘 上 价 证 指 数 上证所 日均成交金额(f乙元) 收 盘 图 1(d) 上证指数与上证所 日均成交金额的散点图 价 上 证 图1 (a) 上证指数与工行收盘价的散点图 指 数 收 盘 上