资产价格波动与货币政策应对_基于结构向量自回归模型的实证分析.pdf

2010 4 ∀ ∀ 基于结构向量自回归模型的实证分析 李 亮 (国家外汇管理局湖北省分局 430071) : 根据以 研究资产价格与货币政策关系的相关文献和理论框架, 本文利 用 2000- 2009年的季度数据, 通过一个同时施加长期约束和短期约束的结构向量自回归 模型对我国资产价格波动与货币政策应对进行了研究模型运用脉冲响应分析手段探讨 了包括利率政策货币和信贷在内的货币政策工具对产出通货膨胀和资产价格的影响 结果表明, 货币政策在稳定资产价格的同时对经济增长会造成不利影响, 因此, 本文认为 货币政策不宜以盯住资产价格为目标 : 资产价格 货币政策 结构向量自回归 SVAR : F831. 0 : A : 1005- 1309( 20 10) 04- 0045- 012 20 90, , , , , 2007 , , , , , , , 2008 2009 2, 5000, , 2009 2 18530(W h ite, 2009) 2000, , , 2005 10 , 1093 2007 10 5955, 5. 45, 2008 10 1729, 71% , ; , 2009, 2000 1 173, 2000 1 1. 6, 2000, , , , , !, , : 2010- 02 - 10 45 ∀ ∀ 20 10 4 , Bern nke Gertler, 1999 2001, , (股票价格), , , , , , , , M ishkin( 2007) , , , ; , : , , , , , , M ishkin, , , , Cecchett,i GenbergW dhw ni( 2000, 2003), , , , , , ! !, , , , , Cecchetti, , ; , Goodh rt( 200 1) , , ; , !, , (一般应设置为长于 6 ~ 8 个季度) ( Be n, 2003; Selody 和W ilkins, 2004, 2007); , , , ( Issing, 2003) , , , Gruen, P lumb S tone( 2005) , , , , C lz, M on celli Str cc . ( 2007) , , (房价上涨), ( 即利率水平提升的幅度应更大); , , , , 2007 !, , , , 46 2010 4 ∀ ∀ Greensp n Bern nke , Kohn( 2009) , , , , , , , 2004 , , , Kohn , (即稳定物价和稳定货币供应量), , , , , , (如产出或通货膨胀) , , , , (股票价格和房地产价格 ) (产出和通货膨胀)(利率货币与信贷), ,