宏源期货油脂油料策略报告买棕油5月卖豆油5月的对冲机会.pdfVIP

[table_reportdate] 油脂油料策略报告 2013 年10 月28 日 买棕油5 月卖豆油5 月的对冲机会 [table_main] 宏源公司类模板 [table_resarch] 高级分析师:王勇 报告摘要： 研究中心  一.豆油面临供给端较大压力。全球大豆库存消费比 26.6%处较高水 农产品研究室 平。2013/14 年度，全球大豆的库存消费比为26.61%，与历史记录比 较，这是一个不低的水平。说明新年度里大体无牛市基础。美豆丰产 电话： 010 上市奠定全球大豆较宽松的供需格局。南美大豆播面增加将进一步确 Email: wangyong 1@ 认大豆供给宽松格局。  二.棕榈油的去库存之路。 （一）马来西亚已找到有效去棕榈油库存 之路。 （二）中国港口棕榈油库存明显下降。 [table_stockTrend] 豆油指数  三.豆油与棕榈油的需求差别。 “厉行节约，反对浪费腐败”的中央 15000 精神在一定程度上，影响着中国油脂的总体消费。除此之外，豆油及 10000 棕榈油还各有其特点。首先，从季节性来看，四季度是传统的棕榈油 消费淡季及豆油消费旺季，此题材对应了棕榈油与豆油的1 月合约。 5000 而对于5 月而言，豆油与棕榈油又有不同，5 月的豆油对应豆油消费 较平常的季节，且5 月的豆油对应的是上市的南美大豆，题材上偏弱。 0 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - 6 7 8 9 0 1 2 3 而5 月的棕榈油对应消费旺季的开始，以及棕榈油季节性减产周期的 0 0 0 0 1 1 1 1 结束。题材上偏多。 [table_prouct] 相关研究  四. 行情展望与操作建议。我们认为，连盘豆油1 月与5 月合约均受 油脂油料第四季度策略报告 到供给层面的较大压力，豆油1 月面临着季节性的消费旺季，而棕榈