公司治理机制与财务风险控制研究——基于我国上市公司.pdfVIP

现代商贸工业 NO．2I，2013 ModernBusinessTrade 2013年第21期 Industry 公司治理机制与财务风险控制研究 ——基于我国上市公司 雷 蔚 (湖北大学，湖北武汉430000) 摘 要：为了较为全面地研究公司治理结构对财务风险的影响机制，以公司治理理论为基础，从公司治理结构中的股 权结构、高管激励、监事会特征这三个层面出发，分别分析了它们对于财务风险的作用原理，以求找到改善公司财务状况的 途径。 关键词：公司治理；委托代理；财务风险；高管激励；国有控股 中图分类号：F23 文献标识码：A 1 引言 不管在过去还是现在，财务风险不仅影响着公司的整 个运营情况，更影响着中国资本市场的繁荣稳定和国家的 经济安全问题。随着我国市场经济的迅速发展和现代企业 的不断扩大，公司的财务风险问题将日益突出。追究其原 因，笔者还是认为公司治理机制的失效是其根本原因，企业 要想在竞争日益激烈的市场环境下生存与发展，就必须无 时无刻提防着公司财务风险的发生。而笔者认为可以从两 个方面来防范和控翩影响企业财务风险的因素，即“不可控 的外部因素”和“可控的内部因素”两大类。不可控的外部 因素主要来自于公司所处的市场环境；可控的内部因素来 自于公司本身，它主要是指公司治理结构不完善、资金结构 不合理，盈利能力差以及企业赊销比重大，应收账款缺乏控 制等因素。总结这些内部因素的共同点，公司治理机制不 完善占据着十分重要的地位，并且公司规模的大小、治理结 构复杂程度与公司财务风险发生的可能性成正比关系。 图I公司治理机制的框架 2公司治理机制的理论基础 公司治理机制的出现，就是为了解决现代企业制度中 根据上述我国上市公司股权结构特点可知，当公司的 的所有权和经营权相分离而产生的代理成本问题，公司治 股权大多集中在大股东手上时，大股东的主人翁意识会较 强，他会为了自身最优化利益，积极参与公司的大小事务， 理是为降低代理成本而在公司利益相关者之间形成的一种 相互制衡的机制。狭义的公司治理指的是股东、董事、经理 和小股东相比，他们会进一步加强对经营者的监督。在管 之间相互监督、相互制衡的关系。而广义的公司治理是维 理者与其利益发生冲突时，大股东可能更多的保护自己的 利益，“用手投票”和“用脚投票”并用的措施去制衡管理者。 护和平衡公司所有利益相关者利益的一种机制。它包括如 何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和 这样在一定程度上，会减少企业的财务风险。但如果公司 的股权高度集中在某几个股东手上时，公司会出现“一股独 员工；如何设计和实施激励机制?公司治理的主体也由过 大…‘唯我独尊”的现象，此时如果大股东和外部小股东由于 去的股东，扩展到了包括股东、债权人、经营者、员工等在内 的企业成员，并且进一步扩展到更广泛的利益相关者。而 利益不一致而发生冲突时，在缺乏有效监督的情况下，大股 东往往会做出一些举措(股份回购、资产转移、关联交易等) 公司治理的客体则从如何维护股东的利益演变到了如何维 去侵占小股东的利益。这种侵占行为很可能导致公司财务 护利益相关者的利益。