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经济论坛 公司高管股权激励机理及其决定因素 福建三木集团股份有限公司 林志军 高管持股是公司治理巾值得深入研究的一个蘑要方面。一方面。 来决定自己的决策行为，进而影响公司的经营决策和经营业绩。 好的公司治理结构，可以加强股东对高管行为的控制：另一方面．合理 的高管持股结构。可以促使高管发挥充分的积极性。为公司创造理想 二、影响股权激励效应的决定因素 的利润并提升公司的内在价值。我国企业改革日前已进入公司治理改 影响公司高管股权激励效应的因素很多。包括公司规模、股权结 革的新阶段．建立现在企业制度的核心就是要健全法人治理结构．良 构、股权集中度、高管激励水平、绩效考核机制、公司治理结构等等，其 好的公司治理是企业增强竞争力和提高经营效益的必要条件．而研究 中最重要的冈素可以概括为以下六个方面：相关法律法规的完善性、 上市公司高管股权激励机理及其决定因素对完善公司治理具有极其 业绩评价体系的科学性、公司激励与约束机制的健全性、资本市场的 重要的现实意义。 有效性、公司治理结构的合理性、外部职业经理人市场的成熟性。 相关法律法规的完善性。公司股权激励应该建立在严格的政策规 一、公司股权激励效应形成机理 范指导和监督约束之内．要有相关配套法律、法规及政策提供保障，以 公司股权激励效应的形成机理是指通过实施公司高管持股如何 便对公司股权激励的实施程序和信息披露予以严格规范，防止股权激 在一定环境条件下对公司内部各要素产生激励效应．进行提升公司业 励被内部控制人利用侵占股东的利益．抑制过度分配。 绩的理论基础和原理。简单地说就是研究公司股权激励是通过何种因 业绩评价体系的科学性。激励约束机制能否发挥作用，很大程度 素和哪些传导机制来影响公司业绩。 上依赖评价体系的正确与否。股权激励制度设计的重点和难点在于授 1、股权激励制度产生的基础 予被激励对象的利益与赋予其责任的博弈，即如何处理好责、权、利i 公司高管股权激励制度的理论基础是建立在委托代理理论和人 者之间的关系。这需要建立一套完整的业绩评价制度。在考核指标的 力资本理论之上。 设计上要具有科学性．既要关注企业会计业绩指标的结果。也关注企 委托代理理论是从股东的角度研究所有者与经营者之间的关系． 业的可持续发展能力。 它为所有者激励和监督经营者提供了理论基础。在所有权与经营权两 公司激励与约束机制的健全性。恰当的激励与约束，是公司高管 权分离的情况下．股东与职业经理人之间通过契约关系结成合作伙 提高经营管理水平的动因所在。健全和完善激励约束机制，有助于企 伴，实现了资源的互补。现代企业中委托代理关系的确立．使精通企业 业开展理性经营．实现科学发展。同时科学的激励约束机制可以将短 管理的职业经理人来掌握企业资产．这对企业的进一步发展壮大是有 期利益与长期利益、局部利益与整体利益紧密挂钩。使企业的经营管 利的。但是两权的分离在促进企业发展的同时也产生了企业中委托代 理活动更加理件．从而实现又快又好的发展。 理成本过高等一系列问题。通过实施公司高管股权激励．町以比较有 资本市场的有效性。股权激励作用的发挥依赖资本市场的有效 效地解决现代食业中委托代理成本过高、机会主义等问题。 性。采用股权激励的目的是为了激励高管人员提高企业经营业绩，提 人力资本理论则从人自身的角度出发．指出人的才能本身也是一 升公司股价．给企业投资者带来良好的回报