摩根大通朱海斌：降准降息概率下降 应多关注财政政策2016、6、27.docVIP

新闻 军事 娱乐 体育 财经 科技 历史 时尚 汽车 视频 读书 游戏 房产 彩票 FM App 首页 资讯 财经 娱乐 体育 时尚 汽车 房产 科技 读书 教育 文化 历史 军事 博客 公益 佛教 更多 摩根大通朱海斌：降准降息概率下降 应多关注财政政策 2015年06月26日 20:05来源：凤凰财经 作者：张凤娇 97人参与 10评论 谈及近期股市的大起大落，朱海斌认为，这是“往合理的区间重新估值”，是市场本身调整的过程。他分析了具体几个方面的原因，包括流动性短期收紧、对货币政策继续宽松期望的落空等。 对于外界对货币政策接下来的猜测和判断，朱海斌认为，货币政策实际上对于稳增长方面，也有一些结构性的问题，并不是说我们降息降准之后，经济马上就能回来。他认为，增长的过程，货币政策需要同时搭配财政政策，或其它的一些改革的措施，效果才会更加明显。 朱海斌强调，接下来一段时间，降准降息的概率下降，更多关注应放在财政政策上。 此外，房地产行业在过去两个月里，非常明显的出现了楼市的成交量的翻盘，甚至房价也在上个月第一次出现了环比上升。 对此朱海斌解释称，不能笼统地将之看做是“楼市回暖”。对于宏观经济来说，更关键的一个指标是，新开工的面积和房地产的投资的增速。而实际情况是，这两项指标仍在下行——从这个角度看，房地产市场调整还远远没有结束。 以下是对话实录： 凤凰财经：朱老师您好，欢迎作客凤凰财经访谈室。我们先就今天备受关注的股市急挫问题谈一下。您认为这一轮比较严重的大起大落的振荡，是由哪些原因促成的？ 朱海斌：这个信息其实跟上星期股市的调整，当然我们说看起点的话，股市在今后一年多狂飙之后，到达5000多点高位，这个估值已经相对比较高了，其实在很多的这个行业或者说一些像新三版市场，这种泡沫化倾向比较明显。所以在那个位置上，一定价值是往合理的区间重新估值，这个时候应该是本身市场调整的过程。 从时点来看的话，有几个方面的原因，导致了两周之内股市的下调。一个就是跟我们最近的一些流动性，短期的一些收紧有直接的关系，尤其是上一周的新股的上市，包括这个二季度季末的一些通常的收紧现象，所以银行兼市场这个流动性，相对偏紧，这导致资金面上对股市有一定的影响。 另外一个，就是从我们最近一些经济数据，尤其对货币政策的这个判断看，应该说可能市场预期也在出现一些变化。4、5月份如果我们看宏观经济数据的话，其实有一些环比转好的迹象，包括最近的PM2的数据，6月份也在好转。反映到货币政策方面，就是说之前市场这个预期，就是11月份以来，我们看央行，几乎每月一降的步伐，不是降息就是降准，所以给市场非常强的预期，可能上一次5月10号降息之后，可能下一个降也不远。而实际上从5月10号以后，银行就没有再继续的进一步的动作。 所以市场现在可能对货币政策方面，到底下一步会怎么演化，可能也出现了一些现象比较微妙的变化，使得近期降准降息的概率在下降，这个预期变化以后的反应。 凤凰财经：对的，其中一种说法就是，股市下跌一大原因是对于最近的一次降准降息期望的落空。您预测接下来一段时间里，货币政策还有没有继续宽松的空间？ 朱海斌：对，所以尤其大家对降准降息猜测的时点，通常在周末，但从我们的角度来看，我们一直认为降息跟降准方面，其实空间是比较有限的，尤其投资者也需要关注到货币政策操作，可能会出现一些变化。 当然我们往回看，在过去的尤其去年10月份以后，三次降息，两次降准，最直接的诱因是当时一季度，宏观数据非常差，所以那个货币政策当时明显是偏紧，所以一季度大量的资本外流，导致外汇占款下降以后，做一个对冲性的操作，所以央行两次降准降150个基点，这个都是当时一个比较正常的货币政策的反应。 但这几个月，就是这两个季度看下来的话，应该我们要注意到的就是说，货币政策实际上对于稳增长方面，也有一些结构性的问题，并不是说我们降息降准之后，经济马上就能回来，实际上我们看到就是说，我们增长的过程里头，货币政策需要同时搭配财政政策，或其它的一些改革的措施，才能效果更加明显一点。那联系到我们最近一个多月，其实在稳增长的措施方面，我们关注到出现有意思的一个变化，就是说对于财政政策方面，这个关注度可能最近在上升。包括我们像最近的地方政府债务的置换，增加到两万亿。包括像PPP模式的推广，这个力度也在加强。 所以这些种种的迹象都表示，实际上目前政策上短板实际上是财政政策，而不是在货币政策。 凤凰财经：所以现在在尝试用更多的、其它的方式，去增加流动性，然后降低这个企业融资的成本，而不是单纯就是简单粗暴的，直接降息降准。 朱海斌：某种程度上，央行可能会回到我们在去年，在同一个时刻，央行当时讲的最多是定向的，结构性的货币政策，我们平时说的定向的货币政策工具。那这个政策跟像财政或其它政策搭配起来，通常可能在目前，中国当前一个环境，