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第五章 营运资金管理 第五章 营运资金管理 营运资金概论 现金管理 应收帐款管理 存货管理 1、营运资金的概念 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业的流动资产总额 。 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和流动负债之差。 2、营运资金的特点 周转短期性 实物变现性 数量波动性 形态变动性 来源多样性 3、营运资金管理的原则 合理确定营运资金的需要量 保证需要的前提下，节约使用资金 加快营运资金周转，提高使用效果 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力 1、影响企业筹资组合的因素 2、企业筹资组合策略 企业筹资组合一般有三种策略 正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合 1、影响资产组合的因素 2、企业资产组合策略 企业流动资产的数量按其功能可以分为： 正常需要量 保险储备量 根据实际安排的流动资产数量与需要量的关系，企业资产组合一般有三种策略： 适中的资产组合 保守的资产组合 冒险的资产组合 一、现金管理的目的与内容 1、现金管理的目的 持有现金的动机（现金的功能） 支付动机 预防动机 投机动机 持有现金的成本 管理成本 资金成本（机会成本） 短缺成本 2、现金管理的内容 编制现金收支计划，估计未来现金收支 现金收支的日常控制和管理 最佳现金持有量的确定及控制 二、现金收支计划的编制 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况并进行现金平衡的计划。 现金收支计划的内容： 现金收入 现金支出 净现金流量（=现金收入-现金支出） 现金余缺（=期末现金余额-最佳现金余额）及其解决 现金收支计划格式，教材P350，表11-1。 三、最佳现金余额的确定 最佳现金余额（最佳现金持有量） ——企业持有这一余额的现金时，能最好地处理好与现金有关的各种利害关系。或：在满足需要的前提下，使现金持有成本最低时的现金持有量。 最佳现金持有量确定的方法 现金周转模式 成本分析模式 存货模式 因素分析模式 1、现金周转模式 现金周转期的概念： ——从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。 现金周转期的构成： 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 现金周转模式评价 优点：简单明了，易于计算 缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。 2、成本分析模式（补充） ——通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本来确定最佳现金持有量。使得上述三种成本之和最小的现金持有量，即为最佳现金持有量。 3、存货模式 ——借用存货经济批量模型来确定最佳货币资金持有量的方法。 该模式假设： 现金流入是每隔一段时间发生的，而流出则是在一定时期内均匀发生的； 当现金持有量降为零时，可以通过销售有价证券获得现金； 不允许发生现金短缺。 在上述假设下，货币资金持有量的变化如下图所示。 存货模式中，持有现金的成本包括： 现金持有成本（机会成本） 转换成本 令： N——现金持有量（每次由有价证券转换为现金的数量）; i——短期有价证券的利息率； b——现金与有价证券的每次转换成本； T——对货币资金的需要量； TC——总成本。 存货模式要求持有现金的总成本最小。 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必有TC对N的一阶导数等于零，即 例: 某企业年需要现金360万元，现金与有价证券的每次转换成本为100元，短期证券的年利率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证券的变现次数及最低总成本。 解： 由题意知T=3600000元，b=100元，i=20%。代入上式得： 4、因素分析模式 含义：根据上年资金占用量和有关因素的变动情况，确定最佳现金持有量。 计算公式： 因素分析模式评价 优点：考虑了影响现金余额高低的最基本因素，计算较简便。 缺点：但其假设为现金需求量与营业量呈同比例增长。这有时与实际不符。 四、现金的日常控制和管理 目的：加速现金周转，提高现金使用效率，做到既满足需要，又使其闲置处最低水平。 常用策略： 加速收款 控制支出 现金收支的综合控制 1、加速收款 含义：在不影响未来销售的情况下，尽可能加快现金的收回。 措施： 集中银行法 锁箱系统 其他程序 2、控制支出 含义：尽量延缓现金支出时间 措施： 运用“浮游量” 推迟支付应付款 工资支出模式 3、现金收支综合管理 尽量使现金流入和流出同步 实行内部牵制制度 及时进行现金的清理 遵守国家规定的库存现金的使用范围 做好银行存款的管理 适当进行证券投资 应收帐款的含义 应收帐款：应收而未收的款项。 广义应收帐款（应收款项）包括： 应收帐款（狭义）?因销售产品、提供劳务等形成的。 应收票据?因销售产品而收到的商业汇票 其他应收款：除上述两项外的应收帐款。如应收的赔款、罚款、出租包装物租金等。 一、应收帐款的功能