投资项目敏感性分析简化模型.pdfVIP

维普资讯 中国农业大学学报 2001，6(2)：I～4 JournalofChinaAgriculturalUniversity 投资项 目敏感性分析的简化模型 李 晓红 (中国农业大学管理工程学院) ． 摘 要 针对投资项 目传统敏感性分析 中敏感因素寻找过程的繁琐及多因素敏感性分析时对不确定因素数 量的限制，借用经济学上生产弹性定义 ，提 出了以各不确定因素敏感弹性大小来判断其敏感性的方法 ，并给出 计算公式。推导出了各不确定因素以不同幅度同时变换时项 目可行性的判断模型，并给出了实倒验证 关键词 不确定因素；敏感弹性 I敏感因素 中圈分类号 F224．5 SimplizedModelofSensibilityAnalysisforInvestmentProjects LiXiaobong (CollegeofManagementEngineering，CAU) Abstract Due to com plication offinding sensibility factors and number limitation of uncertainty factorsin traditionalmulti~actorsensibilityanalysis，theconceptofsensibility elasticityisputforwardtojudgeuncertaintyfactorssensibility，andthecalculationformulas areproposed．Themodelisbuilttojudgefeasibilityofinvestmentprojectswhenuncertainty factorsarechan#ngatthesametimeatdifferentrange，andanexampleisgiven． Keywords uncertainty factors；sensibility elasticity；sensibilityfactors 投资项 目敏感性分析是指通过对项 目各不确定因素在未来发生变化时对经济效果指标影 响程度的比较 ，找出敏感因素 ，提出相应对策 。它是投资项 目风险分析的重要 内容，是投资决策 的科学依据 。传统的敏感性分析方法存在 以下缺陷：第一，在通过单 因素敏感性分析判断敏感 因素时，一般假定其他因素不变 ；为使各因素的敏感度具有可比性 ，一般让各 因素每次变动相 同幅度，据此判断项 目经济效果指标对各因素变动的敏感性 。这一过程，计算量大且重复操作 ， 极易出错 。第二，在进行 多因素敏感性分析时 ，一般采用解析法和图示法 ，通过 比较各因素 以不 同幅度 同时变化的组合点是否在规定的可行域来判断项 目的可行性 。这一方法虽然直观，但当 有 3个因素时就要做降级处理 ；当超过 3个 因素时，这一方法就不适用 了，而是要采用更复杂 的敏感面、多维敏感空间分析。这就限制了多因素敏感性分析方法的使用 ，使得这一方法一直 流于形式，无法推广 。针对这两方面情况，笔者建立了敏感性分析的简化模型 ，从而扩大了敏感 性分析的使用范围。 l 模型假设 1)净现值 (NPV)是投资项 目经济分析中最重要的评价指标之一，推导中选 NPV 为敏感 收稿 日期 }2000—09—26 ①李晓红，北京清华东路 17号 中国农业大学(东校区)129信箱，100083 维普资讯 2 中 国 农 业 大 学 学 报 2001生 性分析的对象 。 2)影响NPV 的所有因素在某种程度上均带有不确定性 。为简化模型推导 ，根据一般的经 验和常识 ，选择投资额 ，年产 (销)量 ，产品单价 ，可变经营成本 (原材料、燃料、动力、人员工资 等)做 为不确定困素。 2 敏感因素判断模型