第讲：长期财务预算和短期财务预算.pptVIP

The Baumol Model C=现金持有量 Time C 1 2 3 C 2 – 最佳现金持有量计算公式（鲍莫尔模型） 机会成本=现金平均持有量×有价证券报酬率 =C/2×K 转换成本=转换次数×每次转换固定费用 =T/C×F 现金管理总成本=机会成本+转换成本 TC= C/2×K+ T/C×F T为预算期现金需求总量，C为现金持有量 F为每次证券变现的固定费用 TC为现金管理总成本 对TC= C/2×K+ T/C×F求导： (即机会成本和转换成本的边际成本相等时，总成本最低） 可推出最佳现金持有量(C*)的公式为： C*= 2TF K 由此计算可得： 最低总成本TC= 2TFK 现金平均余额M=C*/2 全年转换现金交易次数N=T/C* The Baumol Model C* Size of cash balance Opportunity Costs Trading costs The optimal cash balance is found where the opportunity costs equals the trading costs 例证： 某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为312.5元,则最佳现金余额:Q= =250000 年总成本TC=250000/2×12%250000×312.5 =30000(元) 5 现金预算 现金预算：是短期融资计划的基本工具。它是一种在现金流量时间线上识别现金流缺口的方法。现金预算的思想很简单，它把估计的现金收入与支出记录下来。 现金来源包括销售收入、应收账款回收、资产销售、投资收入和长期融资。 现金流出： （1）应付账款的支出 。这些商品或服务，如原材料的支付额。 （2）工资、税款和其它费用。 （3）资本支出。这是为购买长期资产的现金支付。 （4）长期融资。包括长期未偿债务利息和本金支付以及给股东的股利支付。 现金来源预算 现金支出预算 现金余额预算 通过预算，净现金余额如表所示，预测第二季度有大量的净现金流出。这些大量的流出不是由盈利能力不足造成的，而是因为销售的延期收现引起的。这导致了第二季度有3 , 0 0 0万美元的累计现金不足。 该公司为了方便交易，预防非预期偶发事件以及保持它在商业银行里的最低存款余额，设立了5 0 0万美金余额。这元的最低营运现意味着它第二季度有3 , 5 0 0万美元的现金不足。 短期融资计划 融资选择包括： （1）无抵押银行贷款（2）抵押贷款（3）其他来源 无抵押贷款： 为临时性的现金不足而筹资最普遍使用的方法是短期的无抵押银行贷款。采用非承诺或承诺式的周转贷款。 最低存款余额：是企业银行以低息或无息账户保持的存款。一般占贷款使用额的2%~5%。 抵押贷款： 银行和其它财务公司经常要求为贷款提供抵押品。短期贷款的抵押品通常包括应收账款和存款。 其他来源： 其中最重要的是商业票据的发行和通过银行承兑汇票。 二 信用管理 1 销售条件 2 信用政策的制定：信息和风险 3 最佳的信用政策 4 信用分析 5 收帐政策 6 怎样利用商业信用融资 1. 基本概念 销售条件：现销、赊销（公司向顾客提供信用，也即向顾客投资） 提供信用产生应收账款、工业企业中应收账款占总资产1/6。 信用政策：由三部分组合 1、销售条件：公司提供信用时附带的一定的条 件，含信用期限、现金折扣、信用工具等。 2、信用分析：分析公司提供信用时，顾客不能 付款的概率 3、收款政策：制定应收账款的回收政策 2. 销售条件 “r/t，Net/T”或“N/T” 信用期限：N/T对不同行业，其设置应考虑： 1、顾客不能付款的概率，风险大的条件苛刻 2、金额小的信用期T小一些，因为小金额应收账款的管理费用较高，而且，小客户的重要性也低一些 3、不易保存的商品，T小一些 现金折扣：要考虑折扣成本，应根据折扣现金及增加的销售额计算是否提供现金折扣的净现值 例1：爱德华是R公司的财务主管，正在考虑公司最大客户的要求—在一笔１0 , 0 0 0美元的交易中，得到2 0天付款但现金折扣