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雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告 班级: 组员: 一、公司概况 1、公司简介 雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体。2009年集团实现销售收入274亿元，利润总额41.54亿元，出口创汇6.28亿美元，上交国家税收16.14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。 2、重大事件 2009年： 收购新马开始介入国际著名品牌的核心供应链。 抛售中信证券与海通证券分别套现11．85亿元和5．39亿元。 参与了9家上市公司的定向增发投资，全部浮赢；持有PE投资及其他投资项目8个；股权投资业务实现净利润16.25亿元，较上年同期增长404.71%。 2010年： 4月16日雅戈尔长岛花园开盘，当日销售总额超过30亿元，再创宁波楼盘销售奇迹。 11月30日杭州市国土资源局举办的国有建设用地使用权公开挂牌出让活动中，杭州雅戈尔置业又以24亿元的价格竞得两地块的使用权。 参与了12家上市公司的定向增发投资，全部浮盈；持有PE　投资及其他投资项目10个；该年度其金融投资业务实现净利润12.45亿元 2011年： 现任公司副董事长、总经理，宁波雅戈尔置业有限公司董事长、苏州雅戈尔富宫投资有限公司董事长蒋群分别在今年2月和5月出售手中合计13万股的股票。另一位现任的集团副董事长、宁波雅戈尔服饰有限公司董事长李如刚也在今年5月将手中所持有的234万股的雅戈尔股票进行套现。 与合作方凯石投资管理有限公司“分家”。 参与了13家上市公司的增发，金融投资业务的净利润降至4.87亿元，同比下降60.90%；定向增发和 PE累计投资29.50亿元，同比减少了44.78%。售出的定增股份中，在东力传动、中国国航和福田汽车上分别亏损43.7万元、2.17亿元和3628.88万元。 二、会计报表（资产负债表、利润表、现金流量表） 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 三、财务指标分析 1、杜邦分析 权益资产净利率分析 权益乘数、销售净利率和总资产周转率分析 2、获利能力分析 销售毛利率分析 销售收入现金含量分析 自由现金流量分析 净利润现金含量分析 净资产收益率分析（以净利润与平均所有者权益分析） 总资产收益率分析（以净利润和平均总资产分析） 现金支付能力分析 获利能力分析小结 通过对雅戈尔公司获利能力的分析，我们发现该公司近三年的销售净利率、总资产收益率等指标都处于下滑状态，较三年之前的获利能力状况相比，有明显的趋缓减弱的迹象，但是即使这样，雅戈尔公司的营业收入，销售净利率等指标还是要远远高于行业水平，其获利能力绝对是同行业中的佼佼者。 结合雅戈尔的实际情况，我们猜想，近年来的获利能力下滑，可能是两方面的原因共同作用导致的： 1、服装市场竞争加剧，房地产受调控政策影响，现金回收速度放缓而成本上升，股市持续低迷。 2、企业处于一个战略转型和发展阶段，投入大而产出相对较小。 3、营运能力分析 流动资产周转率分析 应收账款周转率分析 存货周转率分析 固定资产周转率分析 总资产周转率分析 营运能力分析小结 服装、地产和投资作为雅戈尔的三驾马车，曾为雅戈尔带来了丰厚的利润，尤其是非主业的地产和投资，而现在雅戈尔的收入结构悄然变化。2007年到2011年的5年间，雅戈尔从房地产获得的净利润近30亿元，平均每年收益约为6亿元，而大多数年份雅戈尔地产业务占用的资金却超过100亿元，净利润和资金投入形成了强烈的反差。如此收益，甚至低于银行一年期贷款利率。 2011年年报显示，雅戈尔品牌服装的营业利润率为65.66%，而房地产开发的利润率却只有44.75%，当年公司因项目周期性因素房地产交付减少32.34亿元，收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。雅戈尔2011年以来没再拿地。即使这样，雅戈尔2011年底212.52亿元的房地产存货，也让其经营如履薄冰。 4、偿债能力分析--短期分析 流动比率分析 速动比率分析 现金流动负债比率分析 现金比率分析 --长期偿债能力分析 资产负债率分析 产权比率分析 利息保障倍数分析 有形净值债务比率分析 长期债务与营运资金比率分析 偿债能力分析小结 雅戈尔集团的资产负债率自2006年以来一直在攀升，2011年已达72.64%，比同行业均值高出16.24个百分点。公司的高资产负债率很大一部分原因来自于经营房地产业务，但近几年来国家的调控力度未减，房地产市场低迷，长此以往，公司的举债能力将会急剧下降；另外，公司的利息保障倍数也到达了近几年的最低水平，说明公司产生的经营效益不能较好的支持公司现有的债务