证券与投资论文基于VaR的证券投资基金风险分析与实证研究.pdfVIP

FINANCE 金 融 F832 A 1006-7833 (2010) 08-057-02 σ2 序列的相关因素和条件。我们通过计算时变的条件方差 t ， 通过转化，把时变方差转化成收益序列方差后带入下式： VaR P (μΔ−t R*) P Z σ =Δt 0 0 α 中，这样得到的就是VaR 值。我们有可以在一般方差 模型的基础上，通过 GARCH 模型推算出基金市场日度VaR 的计算模型，如下： 随着目前金融市场的竞争越演越烈，一些大的公司也 VaR P Z σ t t −1 α rt 难保在各种竞争手段的比拼中面临损失的惨剧。一些世界 式中各值的代表意义如下，P 为前日基金的累计净 t −1 上的大型金融结构，在金融市场遭受几十亿的巨额损失也 值，这个值是由前一日的基金的基础值所决定的，Zα 是置 不稀奇，所以不管是巴林银行，还是德国金属期货公司， 日本的大和银行等具有高管理水平的机构都不能对所面对 信度，这个可信区间一般为 95%，或者需要更高的可信区 99% α 的市场风险做到胸有成竹的程度。所以这些金融机构越来 间，可将可信区间定为 ， 为标准正态分布的临界值， 越关注一种计算和控制市场风险的方法——VaR ，这种方法 当α＝0.05 时，即可信区间是 95%时，Zα ＝1.645，σrt 是 容易理解和掌握，有利于其推广。 基金收益率序列的条件方差。 作为一款成熟的风险测量工具，VAR 风险测控技术在中 此时，通常在以下两种情况下，我们将方程总的残差 国的应用正应允了中国证券市场加强金融风险监管的强烈 呼声，为中国证券市场的发展起到重要的作用。VAR 理论建 的方差转化为基金收益序列方差：（l ）收益序列不满足自 立在国外成熟的市场理路的基础上，是通过对市场理路的总