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2015-09-06 发布于重庆
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人民币汇率变化背后的原因和制度性因素.pdf

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经济文库 E c lL ㈣人民币汇率变化背后的原因和制度性因素 ◎ 易纲 1994年 1月1日，中国实施了人民币汇率并轨改革，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。从对美元的名义汇率来看，1994～ 1996年，人民币对美元名义升值近 5％；1997～2005年人民币兑美元在 8．28人民币兑 1美元的水平上基本没动；从 2005年 7月蟮如 !g ∞ 帅晒鲫祁 ∞ 到2007年 6月人民币兑美元汇率大约升值了8％。从有效汇率角度看，根据国际清算银行的计算，人民币名义有效汇率指数从 1994年 1月到2002年 2月升值40．90／o，从 2002年 2月到 2005年 7月贬值 15．10／0从 2005年 7月到苹千毕警誓争争翠午率平辛串寻翠平莘亭串警警点夏曼夏里夏要至曼j曼置点夏点夏童至呈i点i点夏鱼置点 2007年4月升值2．6o／0。人民币实际有效汇率指数从 1994 数据来源_wwwbis叼年 1月到2002年2月升值58％，从2002年2月到2005年 7月贬值 16．5‰ 从 2005年 7月到表1 劳动生产率 (1978--2005年) 2007年 4月升值 5．8％ (见图1)。本文试图解释人民币汇率变化背后的原因和制度性因素。一，劳动生产率和全要素生产率的明显提高是人民币走强的基础从 I978年到2006年中国GDP 1991 112126 654．91 1712．09 9．94 平均每年增长9．m／o，其中2003～ 1995 1830 98 680．65 2690 O5 6．59 2006午的增长速度都超过 1％。在 1gg8 2：379．75 706 37 3360 5O 6．49 此过程中，中国的劳动生产率和全 1999 2554 92 713．94 3578 62 7．38 2000 2769 99 720 85 3842 67 6 91 要素生产率 (TFP)明显提高。 2001 3O。o 00 730 25 4108 18 8．03 (一)劳动生产率快速增长 2002 3272 66 73740 4438 11 9．O0 目前，计算中国的劳动生 2oo3 36O0 73 744 32 4837 61 8．96 2004 3963 79