中国矿业融资的经济选择夹层融资.pdfVIP

第33卷第2期 石家庄经济学院学报 V01．33No．2 2010年4月 of ofEconomics Journal ShijiazhuangUniversity Apr．2010 中国矿业融资的经济选择：夹层融资 袁华江 (北京市博圣律师事务所，北京100071) 摘要：当前，矿产资源的开发呈现出全球化趋势，资本在矿业发展中起到决定性作用，国际资 源局势的突出变化是矿产资源贸易已经演变为卖方强权市场，矿业巨头的话语权正是来源于其雄 厚的资源控制能力，而这种控制力形成的强大后盾就是矿业资本运作，各国在国际矿业领域里角 逐的实质就是资本运作的较量。为此，通过中外矿业投资案例的分析，可以解析出夹层融资方式 在矿业资本运作中的优势和现实价值。 关键词：矿业；夹层融资；优点 中图分类号：咫30．59 文献标识码：A 文章编号：IiX)／．6875(2010)02-0045-05 选择。 一、当前矿业融资方式选择的现状 二、中国矿企夹层融资方式的运用 国土资源部信息中心编著的《利用国际矿业资 本市场促进我国矿业发展》早在2000年就提出： 从投资的不同形态看，矿业资本市场上的资本最初 目是澳大利亚仅有的少数几个勘探程度较高的硫化 是表现为货币资本的，然后，这种货币资本通过投 镍项目之一，100％权益由阿里琴矿业公司持有。 资于矿产资源勘查、开发活动而转化为矿权这么一 2006年中国甘肃省金川集团公司同澳大利亚 种财产权，进而通过矿产的勘查和开发而转化为矿 阿里琴公司达成合作开发项目协议：金川集团以私 业资本，最后，这种矿业资本又返回到货币资本 募方式投资阿里琴公司(首次投资时并附一定额度 中。货币资本、矿权与矿业资本这三者之间的良性 和期限的认股权证)、按照投资比例金川向阿里琴 互动关系，构成了矿业资本市场的内循环。¨J 公司改组后的董事会派出董事、项目所需要的开发 我国矿企当前普遍运用的融资方式仍然是债权 资金由双方共同承担、金川获得阿维贝雷项目服务 融资，主要形式是银行贷款。中国矿企在矿业私募 年限内镍精矿的全部包销权、阿里琴公司在交付产 融资、发行短期融资券融资、发行信托集合资金计 品时分期归还项目融资款并支付融资利息、金川享 划融资，通过加拿大、伦敦等矿业资本市场上市融 有阿里琴公司利润分红权及股票升值收益权、金川 资等方面已有突破，并取得一定融资效益和企业品 拥有对阿里琴公司除阿维贝雷以外其他项目的开发 牌效应，但矿业市场资金的密集型特征、高风险 优先进入权和购买权。 性、投资周期长的特点在相当程度上使得前述融资 模式没有在我国矿业领域形成规模化应用。 元项目融资，同时签署了镍精矿包销协议；2006 而在传统的银行贷款筹资方面，金融机构在 年lO月，金川出资700万澳元行使2500万股认股 《商业银行法》对贷款资金应遵循以安全性、流动 权证，投资比例3．73％；2007年上半年，金川集 性、效益性为经营原则的要求下，对矿业企业的贷 团公司两次追加投资，投资比例增加到11．1％， 款申请格外谨慎。除国有大型企业外，能获得国家 成为阿里琴公司最大的股东，金川项目控制力大大 开发银行、中国进出口银行等政策性银行授信的企 增强。 业寥寥无几。 因此，中国矿企在政府“走出