后危机时代我国外汇储备优化配置策略抉择.现代经济探讨.2010.4.pdfVIP

年第 期 现代经济探讨 2010 4 后危机时代我国外汇储备优化配置策略抉择 曾之明 内容提要： 该文基于美国次贷危机以来我国外汇储备激增态势， 剖析了高额外汇储备的社会经济风险效 应，探讨后危机时代借鉴国外多层次储备管理模式，积极开展储备资产优化配置，拓展外汇储备投资渠道，完 善全面风险管理体系，提高外汇储备经营效益的策略。 关 键 词： 高额外汇储备 货币错配 外汇储备库 全面风险管理 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F293．35 A 1009－2382 2010 04－0036－04 近几年来，我国外汇储备呈快速增长势头，成为 总量偏大，资产结构单一的特征。 外汇储备总量全球第一的国家。 年末，中国外汇 年 月末，国家外汇储备余额为 亿 2009 2009 12 23992 储备余额为 万亿美元，同比增长 。 相对应 美元， 同比增长 。 全年国家外汇储备增加 2．4 23．28％ 23．28％ 的外汇占款超过 万亿人民币，按最新数字计算我 亿美元，同比多增 亿美元。 而黄金等规避信 17 4531 353 国人均外汇储备达到了近万元。 在美元持续贬值背 用货币风险的多元化储备工具在储备中占比较低， 景下， 我国外汇储备资产面临着严重的汇率风险和 黄金储备仅 吨，占比不足 。 截至 年底， 1054 2％ 2005 极高的机会成本， 也加大了央行货币政策在促进经 中国储备资产中货币黄金为 亿美元， 占总储备资 42 济复苏和遏制资产价格泡沫之间平衡的难度。 外汇 产的比重仅为0．5％ ， 远低于其他国家所采用的3％～ 储备作为中国增长最快的宏观经济指标， 也被外媒 的标准。 根据国际标准，按一国外汇储备满足 个 5％ 3 指出是“投机性热钱”绕过资本监管流入追求增值的 月进口额或40％左右的外债余额标准来衡量及评价 结果。 后金融危机时代，主权债务危机正在西方国家 债务偿付能力， 我国外汇储备比例远高于国际公认 蔓延， 而中国巨额的外汇储备和单一的美元债务资 的警戒线。 世界银行发展金融研究组负责人曼索尔· 产，在美国“量化宽松“货币政策下，面临着极大的缩 戴拉米预言， 中国外汇储备在2012 年可能达到2．9 水风险。 外汇储备构成不合理、经营管理低效，都不 万亿美元。 可避免地降低资源使用效率， 导致经济过热和通货 2． 储备来源结构不平衡，过度依赖美元储备。 长 膨胀，带来更大的人民币升值压力，也影响中国经济 期以来我国外汇储备币种绝大部分为美元，欧元、 日 的可持续发展。 现阶段如何合理调整我国外汇储备 元等币种持有量偏少。 2009 年在中国外汇储备的币 资产结构， 优化资产利用方