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基于金融业谈人民币升值对我国经济的影响 西南财经大学金融学院高洋洋 摘要：人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新 予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化，它在短期内改变行业内企业的 产、负债、收入、成本等账面价值。本文从人民币升值谈了其对金融业的影响。 关键词：人民币升值金融业影响 人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改 带来的总影响非常有限，但其中深发展(资讯行情论坛)和民生的 变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度。并使不同行 汇率风险相对较大。人民币升值带来的其他方面影响相对较小。 业的企业业绩出现分化，它在短期内改变行业内企业的资产、负 -◆二，人民币升值对证券业的影响 债、收入、成本等账面价值，通过汇兑损益的变化影响其经营业 升值预期下，注入证券市场的资金增加．有利于集聚股市人 绩，对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资 气和增强投者信心。而市场的走强将为证券公司的经纪业务、资 产的行业是长期利好．对出口行业、外币资产高或产品国际定价 产管理业务、投资银行业务以及自营投资业务的稳步增长提供积 的行业冲击较大。 极的支持，这将直接增加券商的盈利，提高证券业竞争能力，股市 ◆一、人民币升值对银行业的影响 上涨往往对证券公司经营形成放大效应。但从长期来看。则存在 如果人民币汇率上升。会提高对国际国内资金的吸引力．大 股市泡沫及其与其它资产市场形成的连带效应对整个金融体系 量资金流入国内银行体系。将对银行业务的发展产生积极影响。 形成冲击的风险。 上市银行的外币资产和外币负债在银行业总资产中的比重较小． 人民币升值对银行业影响较小。但对证券业有较大的正面影 升值导致的银行外币资产的缩水，对银行业的实际影响有限。 响。人民币升值对资本市场将产生重要影响。这一点可以从日本 外币资产缩水效应：银行外币资产负债余额占总资产比重约 等国家的本币升值过程得到借鉴。我们认为，在升值初期，国际游 0．52％．人民币升值5％可能使上市银行平均每股收益减少0．014资及投机性资本将很可能逐步介入A股市场。为股市上升创造相 元。但如果升值10％，则5家上市银行每股收益将平均减少O．03对宽松的资金环境，相应的证券类上市公司将有可能将从中受 元。资产负债的币种结构调整效应：人民币升值预期将促使人民 益，但鉴于目前A股市场受解决股权分置问题、加息、上市公司诚 币贷款趋于减少，外币贷款趋于增加；人民币存款趋于增加，而外 信问题等诸多因素干扰，是否能吸引境外资金大举入市暂时无法 币存款趋于减少，从而使银行资产负债的币种结构发生调整。不 判断。 过．由于我国银行的主要业务都限于国内，因而银行资产负债的 人民币升值将通过两种途径对不同行业产生影响。一是因人 币种结构调整只是微调。 民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的 收入结构变化效应：汇率形成机制的调整不可避免地会带来 经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业 汇率波动幅度的扩大，外汇交易、汇兑规模将趋于增加；衍生产品 绩出现分化。二是人民币升值在短期内改变行业内企业的资产、负 进一步丰富；风险对冲与投机趋于活跃。银行的汇兑收益，外汇理 债、收入、成本等账面价值，通过外汇折算差异影响其经营业绩。概 财的手续费等趋于增加；但不规范的外汇理财风险也将上升。 括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动 人民币升值使国内银行的外币存款有所减少。占国内外币存 性或巨额人民币资产的行业是长期利好；而对出口行业、外币资产 款市场49．8％的中国银行上半年境内外币储蓄存款为316．9亿美 高或产品国际定价的行业冲击较大；其他则影响较小。主要受损行 元，比上年末减少8．2亿美元。原来不少人士预期人民币升值将 业包括：对以出口型为主的行业而言，如纺织业(特别是出口依存 带来银行结汇业务持续大幅上升。然而，2006年以来，结汇量比度较高