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中小企业价值评估方法研究 TH E R E SEA R C H IN TO M ETH O D S O F V A LU A T IO N A B O U T M ED IU M -A N D -SM A LL SIZED EN TERPR ISES 学 校 ： 上 海 交 通 大 学 学 院 ： 安 泰 经 济 与 管 理 学 院 专 业 ： 工 商 管 理 （MBA ） 作 者 ： 赵 云 池 导 师 ： 陈 琦 伟 学 号 ： 10 班 级 ： M0 512092 答 辩 日期 ： 2007 年 5 月 10 日 中小企业价值评估方法研究 摘 要 随着经济全球化的发展，我国的资本市场也逐渐与国际接轨，特别 是近几年来，国内企业与外资之间的并购或股权交易现象明显增多。对 目标企业的价值评估是并购或股权投资中的重要一个环节，其理论和方 法在西方发达国家研究得比较透彻，而国内却研究得比较少，特别是针 对一些非上市的中小企业价值评估研究更是鲜有。而我国的很多优质的 中小企业正是外资所追逐 的对 象 。因此本文将把 中小企业价值评估方法 作为研究课题，通过实例来阐述适合我国中小企业的评估方法，得到这 些企业的合理价值。 本文从企业价值评估基本理论入手，从企业价值产生的源泉来说明 各种研究企业价值评估方法。再结合我国中小企业的特点，提出估值方 法对中小企业进行评估同样有效，但在一些细节方面需要做一定的修正。 接着文章对两种最为常用的估值方法，折现现金流量法和市盈率法，进 行了分析，同样针对于我国中小企业的特点，以及评估的目的，对其中 的一些公式做出简化和说明。此后，本文选取了一个实际的中小型企业， 分别用上述两种方法对其进行价值评估，并且对评估的结果做出分析。 最后是对整个论文的总结以及前景的展望。 关键词：价值评估，中小企业，折现现金流量法，市盈率法 TH E R ESE A R C H IN TO M ETH O D S O F VA L U AT IO N O F SM A L L -A N D -M ED IU M S IZ E D E N T E R PR ISE S A BSTRA CT W ith the globalization of econom y, the capital m arket of China is getting m ore international. E specially during recent years, the m erges and shares exchanges have increased dram atically betw een Chinese com panies and foreign capitals. The valuation of target enterprises is an important process during m erging and the exchanges. In w estern developed countries, the related theories and m ethods are m uch m ore advanced than in China. A nd there are even few researches on the valuation of the un-listed sm all-and m edium sized enterprises (SM Es). In fact, m any of qualified SM Es are the targets of foreign capitals. Therefore