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浅析我国存款准备金率频繁上调的原因 口熊文芳 (湖北经济学院管理技术学院 湖北·武汉430205) 摘要中国人民银行宣布．为加强银行体系流动性管理．抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从 2007年9月25甘起．上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5z．届时我国金融机构存款准备叠率将达到 12．5茗。这离1988年的历史高位13％JI一步之遥。从去年的7月到今年的9月，存款准备盎率共上调了10坎。 中央银行如此凝繁的上调存款准备金率的根本原因是为了冻结流动性，减少商业银行的可用资垒．拉制贷款增速， 缓解物价上涨的压力。 关键词流动性过剩 CPI 存款准备金率 实际利率 中图分类号：D922．29 文献标识码：A 文章编号：1007—397312007)07-92—02 在中央银行的一般性货币政策工具中．存款准备金率政 了流动性过剩 策一般被视为货币调控的一剂“猛药”．一般是不轻易变动 首先．我国各层次货币供应量近年来持续快速增长，不 的．在中央银行的一般性货币政策工具中．更多运用的是公 仅仅只表现在绝对额的的增长上。而且还表现在货币供给量 开市场业务操作手段。但过去一年多来，存款准备金率的频 繁变动已成为一种常态。从去年的7月到今年的9月．存款 另0为105％、15．3％、16．5％。今年以来货币供应量增长进一步 加快．7月末M0、Ml、M2同比增长分别为15．05％、20．94％、 准备金率共上调了10次，从7．5％调到12．5％，离1988年的 历史高位13％只一步之遥。究其原因不外乎以下几个方面： 18．48％。 1流动性过剩是其根本原因 其次．从2000—2006年我国GDP的增长速度分男Ⅱ为： 上世纪90年代中期．我国宏观经济曾遭遇通货紧缩的 8．0％．8．3％．91％．10％．10．1％．10。4％和10．7％，年均增速为 局面．一度实行稳健的货币政策和积极的财政政策配合加以 1％。 9．5％．今年一季度GDP的增匠速度为1 调控．到2003年通货紧缩的局面基本得以缓解，但是随后几 两相比较。我国近几年不同层次的货币供给量的增长速 年，流动性过剩的问题又成为困扰宏观经济的重要问题。 度都超过了GDP的增长速度，特别是M1．M2的增速大大超 对于流动性过剩的问题，理论界众说纷纭，但一般我们理 过了GDP的增长速度，表现为货币供给量的增长速度大大 解为流动性过剩，通俗地说，就是资金比较充裕。流动性，是 超过了实体经济的增长速度，加速了流动性过剩。 指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度从这个意义上 1,3不断扩大的垒融机构存贷差额使流动性过剩问题更加严重 2000-2006年．金融机构人民币存款增长大大高出贷款 说M0(现金)的流动性是最强的，依次为M1(狭义货币)，M2(广 义货币)。那么在宏观经济层面上．人们常常把流动性直接理 增长。导致存贷款差额不断扩大，截至2007年7月末，银行 1 解为不同统计口径的货币信贷总量。因此流动性过剩在宏观 存贷款差额已经高达1 7847万亿元。这表明银行可运用的 经济层面上就表现为货币供给超过经济增民．货币发行过 资金规模相当大。如此庞大的资金规模一旦进入某个领域． 多．供应量过大．金融机构资金来源充沛。具体可以从以下几 必然会使某个领域的资产价格快速上涨形成泡沫。另外，根 个方面来分析： 据央行金融机构人民币信贷收支表可以了解到．2005—2006 1．1货币供给量绝对额的增长是流动性过刺的第一推手 年．金融机构贷款的增速由9．75％上升到13．58％，到今年7 我国广义货币供应量M2从2000—2006年呈现出一个月末．同比又上升到1429％，由此说明控制金融机构贷款增 飞速上涨的过程。仅以每年12月的数据，我