浅议科技型中小企业与创业投资创业板市场的互动发展.pdfVIP

2007年3月 中13t管理信息化 №klo，2007 苎!竺堂笙!塑 曼坚塑坚竺坚坚翌呈坐!坐型竺i型竺 !坐：!Q!塑!：! 浅议科技型中小企业与创业投资、创业板 市场的互动发展 孙石煌 (广东工业大学，广州510090) 【摘要】本文从科技型中小企业的特点和企业生命成长金融理论的角度，分析了科技型中小企业与创业投费、创业 板市场的关系形成的根源，阐述了科技型中小企业、创业投资和创业板市场的良性互动发展的关系和模式。这对于 如何解决科技型中小企业的融资问题，促进科技型中小企业的健康快速发展具有重要的意义。 【关键词】科技型中小企业；创业投资；创业板市场 【中图分类号】F830．91【文献标识码】A 【文章编号】1673-0194(2007)03-0059-03 一、科技型中小企业与创业投资、创业板市场的 活的市场适应能力，是中小企业中最具活力和发展前景的 概念 企业。 科技型中小企业是以高新技术及产品的研制开发、生 创业投资是指向具有科技型、高成长性特点的未上市 产转化和销售经营为主体业务的中小企业。它富于创新。 的创业企业提供股权资本。并为其提供创业管理服务，以 具有灵活的高科技产品开发研制机制和经营机制．具有灵 期在被投资企业发育成熟后即通过股权转让获取高资本 增值收益的投资行为。 【收稿日期】2006-11--01 创业板市场(y-称二板市场)，是与主板市场(一板市 场)相对应的概念，特指主板市场以外的、专门为新兴公司 【作者简介】孙石煌(1964-)，广东工业大学继续教育学院副院长，从 事经济管理、高等教育管理研究。 和科技型中小企业提供筹资渠道的新型资本市场。创业板 过明晰的产权制度。加强对经济活动当事人行为进行约 状。除了进一步规范和发展股票市场外，更重要的是发展 束。以便在一定程度上克服经营者道德风险行为的发生： 企业债券市场，可通过放宽企业发行债券的条件、放宽利 三是要建立和规范企业内部资金补偿制度。主要包括完善 率管制、放宽资金用途限制、建立企业债券信托制度、完善 所得税政策、健全企业资本金制度、完善企业的折旧制度 证券交易基础设施和市场等措施来实现。 以及放松对信用领域垄断的限制，适当鼓励一些有条件的 3．随着企业资金来源渠道与方式的变迁，法人治理结 企业创办附属金融组织。 构与治理机制也应发生变化 2大力发展资本市场 关于我国企业治理模式的选择。存在不同的观点，但 我国企业的资产负债率偏高是体制现象。因此缓解企 我们应借鉴日本的企业治理模式。这是因为我国企业融资 业资金困境的基本出路应是大力发展资本市场．充分利用 仍然以间接融资方式为主。发挥银行对企业的监控和治理 资本市场机制促进社会闲散资金转向资本性资金．其中的 作用，仍有一定的历史渊源和现实要求。但是借鉴日本企 一项重要工作，就是按照效率原则不断调整与完善企业在 业治理模式并不是完全模仿．而应结合我国的实际加以修 资本市场的融资结构。应处理好以下两方面的关系：(1)间正。随着企业直接融资比重的提高，发挥市场机制对企业 接融资与直接融资结构。就目前的情况来看，我国企业融 治理的作用将是一个市场发展的自然选择过程。或者说， 资方式的转变应是一个渐进的过程，绝非一蹴而就。由于 我国企业融资结构的调整与治理结构的选择会随着融资 我国资本市场的发展尚不完善，直接融资尚不能满足资金 方式从以银行主导型到市场多元化发展的过程中。从银行 的需要，在一段时间内。我国企业的融资格局仍将以间接 监督与治理向市场治理方向发展。 融资为主，但这绝不是传统体制下间接融资格局的继续． 而是通过体制改