2011年1-5月宏观金融形势分析.pdfVIP

II MACROECONOM lC 『宏观大势 姗 舢 姗 2011年1-5月宏观金融形势分析 卜5月，货币供给增速持续回落，新增人民币贷款同比大幅减少，但新增 外汇储备数量庞大，显示我国面临的流动性过剩压力主要来 自国外 ％ ％ ％ ％ 文／国家发改委舆情分析小组 罗云峰 一 ． 广义货币供给增速持续回落 余 额 76．34万亿 元 ， 同 比增 长 总体看来，1—5月新增人民币 总体来看，中国货币政策环境 l5．1％，增幅比上月末和上年同期 贷款3．54万亿元，按照全年信贷总 持续趋紧的趋势没有改变。 分别低0．2和5．9个百分点。这是广 量7万亿元的调控 目标 ，1—5月完 5月末 ，广义货币供给 (M2) 义货币供给增速连续第2个月低于 成51％，按照 目前央行的调控力度 央行16％的调控 目标，当前货币供 和节奏 ，几乎可以肯定全年的新增 图15月末M2余额周比增速 给增速越来越呈现 出放缓趋势 。 贷款不会超过调控 目标。在政府的 30D％ 25D％ M2余额同比增速连续第2个月低于 宏观调控下，管理层采取控制信贷 20o％ 2008年同期水平 ，且差距有拉大趋 额度、窗 口指导、上调存款准备金 150％ 势 (参见图1)。 率、严格控制存贷比和核心资本充 1no％ M2余额同比增速较2008年同期 足率等一系列措施，使银行的放贷 o％ o_0％ 水平低3个百分点，而4月末M2余额 能力普遍受到约束，越来越多的企 2008年 2009年 2010年 同比增速较2008年同期水平低i．6个 业，特别是中小企业 ，开始感到资 图2月度新增人民币贷款 百分点。与货币供给增速快速回落 金方面的压力。 一 致，银行间同业拆借加权平均利 率也大幅上升至接近3％的高位。5 三 5月新增人民币存款与去年 月，银行间市场同业拆借月加权平 同期基本持平 均利率为2．93％，比上月高0．77个 5月末 ，人民币存款余额76．73 百分点。 万亿元，同比增长17．1％，增幅比 1月 2月 3月 4月 5月 上月末和上年同期分别低0．2~1：13．9 ● 2010年新增人 民币贷款 (亿元) = 1．5月新增人民币贷款较上 _ 2011年新增人 民币贷款 (亿元) 个百分点。 — — 2011年各月新增人民币贷款同比增