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第三章 外汇期货业务 第一节 外汇期货概述 一、金融期货 （一）期货可分为商品期货和金融期货 商品期货具有悠久的历史。 期货市场是伴随商品经济的发展，适应人们对商品交易形式多样化的要求，以现货市场和现货远期市场为起点，逐步产生和发展起来的。在早期现货市场中，只有现货即期交易，交易双方当场以货易货，或当场以币易货，不存在跨越时空的现货交易行为。 在中世纪的欧洲，由比利时、荷兰和英国等地的商人率先拓展了现货远期交易方式。 19世纪初，期货市场在美国获得了历史性的发展。1848年芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所。从1865年起该所陆续制订出标准化期货合约交易制度、交易保证金制度、交易统一结算制度以及期货合约对冲制度，并设立了相应的市场机构。该所上述具有具有历史意义的制度创新，彻底解决了现货远期交易的种种不便和问题，宣告了真正意义上的期货交易和期货市场的诞生。 在后来的一个多世纪里,从事期货合约交易的交易所越来越多,涉及的商品种类也大大增加.到20世纪70年代初,世界商品和金融市场经受了政治、经济和管理上的巨大变化，浮动汇率制的实施，计算机技术的进步极大改进了通信系统和交易系统。近有这些因素的共同作用，使市场更富于波动性，从而使参与市场的商品生产者和使用者，以及金融工具的发行者和购买者越来越需要设法保护其资产不受价格波动的影响。 进行套期保值以防范风险的需要和投机机会的共同增加，促进了衍生合约及期货市场的形成与发展。 期货合约主要针对两类基本资产而签订：商品期货合约和金融期货合约。上述两类合约在原理上类似，但其报价方法、交付和结算条款随所交易合约的不同而有不同。 （二）金融期货 20世纪70年代初涉及整个世界的政治经济动荡，使许多大公司和政府开始面临利率和汇率的迅速波动。为了对资产进行对冲及防范风险，各交易所引入了多种货币和利率期货合约。 金融期货于1972年产生。金融期货包括三大类：1972年5月芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME）建立国际货币市场（International Monetary Market, IMM），首次进行了7种转移汇率风险的外汇合约交易。1975年10月芝加哥谷物交易所上市场了第一张防范利率风险的利率期货合约，1982年2月股票指数期货成为期货交易的对象。金融期货合约建立在商品期货合约的基本原理上，目前其交易规模已远远超过商品期货，成为全球期货市场的主力。 当前，全球期货市场总数已超出200家以上，广泛分布在五大洲各主要发达家和发展中国家及地区。市场规模日益扩大，交易方式不断创新，相互之间的业务联系日趋紧密，为推动所在国家和地区的经济发展，促进全球经济一体化进程，发挥着越来越重要的作用。 二、外汇期货 (一)涵义 1.金融期货交易:是指在指定的交易所内以公开叫价的方式完成，其交易的期货合约是标准化的，同时每家期货交易所都有一家结算所来配合，保证买卖双方对合约的履行。除了设立结算所确保履约交割外，交易所还规定了保证金制度和每日结算制度以维护市场交易的秩序。金融期货市场的最大特征就是交易和运作的程序化和标准化。 2.外汇期货交易(Foreign Exchange Future Transaction),也称货币期货，是指交易双方在期货交易所内，通过公开竞价的方式，买卖在未来某一标准清算日期交割一定数量外汇的标准化期货合约的外汇交易。 (二)产生 外汇期货产生于1972年5月16日，由芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Market ，CME)的一个部门----国际货币市场(IMM)首创，把商品期货交易的方法运用于外汇交易。IMM自开设以来，业务发展非常迅速。该市场主要经营英镑、德国马克、瑞士法郎、加拿大元、日元、澳大利亚元、墨西哥比索、荷兰盾、法国法郎等货币的期货交易。 芝加哥国际货币市场成立10年以后，1982年9月，全球传统的金融中心伦敦也设立了“伦敦国际金融期货交易所”(London International Financial Future Exchange ，LIFFE)。1984年9月，新加坡国际货币期货交易所(Singapore International Monetary exchange,SIMEX)开始交易，采取与芝加哥国际货币市场24小时相互清算的制度，进行货币期货、股指期货和欧洲货币的交易。此后，在其他各国(地区)也相继开办了外汇期货业务，如加拿大、荷兰、日本、香港、澳大利亚、台湾等地。 目前全球从事外汇期货交易的交易所主要有七家，它们是： 芝加哥商品交易所国际货币市场分部（IMM） 中美洲商品交易所（MCE） 费城期货交易所（PBOT） 伦敦国际金融期货交易所（LIFFE） 新加坡国际货币交易所（