美国货币政策冲击的国际传导研究_针对亚洲经济体的实证分析.pdfVIP

货币理论与政策 美国货币政策冲击的国际传导研究 ——— 针对亚洲经济体的实证分析 肖 娱 内容摘要 本文运用贝叶斯结构向量自回归 模型 检验了美国货 ： （Bayesian SVAR ） ， 币政策冲击对 个具有不同汇率制度的亚洲经济体的传导渠道 与此前该领域进行的实证 6 。 研究不同的是 本文探索性地运用了主成分分析 方法 以 ， （Principal Components Analysis ） ， 提高货币政策冲击的识别度 在 浮动恐惧 的背景下 对大部分亚洲 。 “ ” （Fear of Floating ） ， 经济体而言 美国货币政策冲击在汇率渠道上的反应是相对微弱的 而通过利率渠道和外 ， ， 汇储备渠道的影响更加明显 本文研究表明 在国际金融危机后 美国长时间维持的宽松 。 ， ， 货币政策虽然可能有助于增加亚洲经济产出 但会导致国际大宗商品价格上涨 热钱流入 ， 、 新兴经济体 以及全球经济失衡加剧 ， 。 关键词 货币政策冲击 主成分分析 贝叶斯结构向量自回归 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A 此外 来自于两方面的 浮动恐惧 和 ， “ ” （Calvo 引 言 Reinhart ， 2002 ） 几乎是亚洲发展中国家的共同 特点 一种 恐惧 表现为金融脆弱 。 “ ” （finan- 随着全球贸易和金融一体化趋势的增强 ①的国家对本国货币贬值的 恐 ， cially fragile ） “ 美国货币政策对国际影响的重要性主要体现在 惧 对他们而言 贬值通常会导致经济衰退 ： ”， ， 新兴经济体的货币继续紧盯美元 跨国资本的 和 另一种 恐惧 ； （Kaminsky Reinhart ， 1999）； “ ” 自由流动使得美国货币政策成为决定资本流入