我国外汇储备增长对价格水平影响的实证研究_兼论CPI与PPI之间的关系.pdfVIP

2009年第12期 当 代 财 经 NO．12 ， 2009 总第301期 CONTEMPORARY FINANCE ＆ ECONOMICS Serial NO．301 我国外汇储备增长对价格水平影响的实证研究 ———兼论CPI 与PPI 之间的关系 邓永亮，李 薇 （南开大学经济学院，天津 300071） 摘 要：近年来，我国巨额的国际收支 “双顺差”造成了外汇储备逐年攀升，通货膨胀压力增大。通过对 2002 年1 月至2008 年6 月的月度统计数据进行实证检验发现，外汇储备增长对基础货币有着正向影响；基础货 币对消费者价格指数（CPI）有着正向影响，但对生产者价格指数（PPI）没有影响；消费者价格指数能影响生产 者价格指数，反之则不然。我们需要逐步调整消费需求与投资需求的关系，逐步解决物价波动的深层次矛盾，实 现国民经济又快又好发展。 关 键 词：外汇储备；基础货币；CPI；PPI ： ： 中图分类号 F714．1 文献标识码 A 文章编号：1005－0892 (2009) 12－0055－06 一、引 言 备和世界范围通货膨胀之间存在着系统性的联系，国 20 世纪90 年代，由于我国自身持续的经济结构失 际储备的增长对世界范围的通货膨胀有着重大的影响， 衡、国际产业发生的大转移，加之我国经济的迅速发 这个影响是通过世界范围的货币量变化而发生的。其理 展吸引了大量的外商直接投资（FDI）和短期国际投机 论逻辑是：外汇储备的变动→ 国内货币投放→ 国内物 [1] 资本等原因，我国国际收支账户中出现了持续增长的 价波动→进出口价格→世界性通货膨胀。Khan （1979） 经常项目与资本金融项目 “双顺差”。在现有的外汇管 运用计量经济学的Granger 因果检验方法检验了外汇储 理体制和维护人民币汇率稳定的制度安排条件下， 备增长与世界范围通货膨胀的关系，检验结果发现， “双顺差”不可避免地导致了我国外汇储备的迅速增 外汇储备的增长是世界范围通货膨胀的Granger 的原 [2] 长，2008 年为19460.30 亿美元，居全球首位。 因，而反向却不成立。Heller （1981）进一步探讨了国 与外汇储备增长相伴随出现的是货币供应量的增长 际储备与通货膨胀的关系，强调一国的国际储备是该 和价格水平的提高。2007 年CPI 上涨4.8% 、PPI 上涨 国的基础货币的一个组成部分（另一个组成部分是国 3.1% 。外汇储备增长过快与价格水平迅速上涨已是我 [3] 内信贷）。Heller 认为一国国际储备增减影响着该国基 国宏观经济运行中的两个突出现象，从理论和实证上 础货币的供给，进而影响着货币供应量。 分析论证两者的关系和作用机制，并有针对性地提出 在国内研究方面，方先明等（2006）利用2001 年 合理化对策，在理论和实践上具有重大意义。 第一季度到2005 年第二季度的样本数据进行实证检验 二、文献回顾