我国资本市场在全球经济失衡调整中的机遇与挑战.pdfVIP

维普资讯 ZIBENSHICHANC 我国资本市场在全球经济失衡调整中的机遇与挑战 朱树山 卢大彪 ．-… ………………………………………………………………………………………………………………………………………一…………………………………………i i[摘要]在未来全球经济失衡的调整过程当中，我国资本市场 临着国际金融资本转移、人民币升值等重大机遇，i i但监管体系欠发达、资本市场产业基础薄弱等问题也将制约着这些机遇的利用。另一方面，我国资本市场的发 ；展也可以从提升消费率、促进储蓄转化为投资、提高产业重组效率、改善宏观调控等多方面增强应对全球经济失i i衡的能力。因此，我国应该通过推进资本项目开放、完善汇率形成机制、做强资本市场产业基础等措施，确保我 i国资本市场牢牢抓住全球经济失衡带来的发展机遇。 ： E关键词]全球经济失衡 资本市场 机遇 挑战 !．．… … … ．… … … … ．… … … … ．… ．… … … ．… … … … … … … … … … … ．… … … … ．… … ．… … … … … … … … ．… ．． 全球经济失衡是在经济全球化的 表 1 2000至2005年美中贸易状况 特定背景下形成的，各种因素的变化将 美国对外贸易 美国对外贸易 美国对中国的 美中贸易对 推动这一格局在未来较长时期内持续 年份／项 目 余额 (亿美元) 赤字 占GDP 贸易赤字 美国赤字 动态调整 ，国际经济 、金融格局将因此 比例 (％) (亿美元) 贡献率 (％) 而发生深刻变化。就我国而言，国际收 200o ～3775、6 ～3．8 —838．3 22、2 支双顺差矛盾持续，已经成为影响经济 20o1 ～3628、0 —3、6 ～831．0 22、9 持续健康增长的突出问题，也是当前金 融宏观调控面临的重要挑战。在经济 2002 ～421o．7 ～4．0 ～1o30、7 24．5 失衡调整过程中，金融市场扮演着十分 2003 —4949、0 ～4．5 ～1239、9 25．1 重要的角色，特别是我 国资本市场 ，面 2o04 ～6113、0 ～5、2 ～1619、4 26．5 临着重大的发展战略机遇，需要通过加 2005 ～7167、3 —5．8 ～2016．3 28．1 快发展从而在其中发挥重要作用。 一 、 全球经济失衡的表现及其形成 数据来源：USBureauofEconomicAnalysis．Reuters 背景 基本表现是，美国贸易赤字庞大，债务 容易陷入经济民族主义的泥淖。 对于全球经济失衡，有着广义和狭 增长迅速，而 日本、中国、亚洲其他新兴 从美国方面来讲，主要是国内储蓄 义的理解。广义的全球经济失衡 ，既包 市场国家等对美国持有大量贸易盈余 率的降低。2005年美国国内储蓄率为 括国家或地区之间发展水平、增长速度 (参见表 1)。一方面，美 国2005年贸 12．9％，比全球平均水平低 8．4个百分 的差异，也包括国际贸易、国际金融投 易逆差达到7167亿美元，占其 GDP的 点(参见图1)，比发达国家平均水平低 资等国际收支的失衡。狭义的全球经 比率