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谢爱谢爱妮妮 / 刘/ 刘晓晓晶晶 / 冯达新/ 冯达新
谢爱谢爱妮妮 / / 刘刘晓晓晶晶 / / 冯达新冯达新
2011年2011年88月月2525日日 年88月月2525 日日
概要
• 公司担保贷款或有限追索权项目贷款
• 项目风险及潜在的解决方案
• 潜在融资渠道
• 汇率风险
• 案例分析
• 量身定制项目融资方案
• 提问与讨论
2 ©2011德勤华永会计师事务所有限公司
公司担保贷款或有限追索权项目贷款
项目项目AA 项目项目BB
项目项目AA 项目项目BB
项目项目 投资者计划在印尼建设集装箱码头 投资者计划在印尼建设电厂
项目项目
投资者投资者 投资者拥有100%股权 与合作方建立50% / 50%的合资公司
投资者投资者
追索权追索权 投资者公司担保 合资公司独立融资
追索权追索权
风险分析风险分析 投资者信誉资质(财务比率、管理 层、 分析项目公司商业计划并独立评估项目所
风险分析风险分析
公司战略等) 有风险
5至10年贷款期;部分摊销,到期日偿还 7至20年贷款期;建设期结束后开始还本
典型融资结构典型融资结构 大部分本金;最高债务融资比例可达 付息;债务融资比例为项目成本的60%至
典型融资结构典型融资结构
100%(只要投资者资产负债表可提供足 80%;仅对项目公司有财务约束
够支持)
投资者担保,如果投资者贷款违约项目公 以项目公司资产、账户、合同权益作为担
担保担保
担保担保 司也负有连带影响 保
融资成本融资成本 取决于投资者财务的实力 取决于项目自身的还款能力
融资成本融资成本
银行可要求担保方偿还贷款、支付利息 银行需依赖项目自身现金流、合同风险偿
问题解决问题解决 还贷款
问题解决问题解决
最坏情形:强制执行 / 与投资者协商
投资者风险投资者风险 无限责任,以需偿还贷款本系额为限 以股权投资额 + 投资者担保协议支持为限
投资者风险投资者风险
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3 ©2011德勤华永会计师事务所有限公司
为什么选择有限追索权融资?
• 合资公司通常采用有限追索权融资的方式,因为
– 股东不承担不可撤销的还贷担保责任,隔离股东与项目
的风险
– 不会限制股东未来不断发展的融资需求
– 有利于保证项目结构商业上的竞争力
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