基于VaR-EGARCH(1,1)-GED的商业银行汇率风险度量研究.pdfVIP

．FI NANCE 基 于 Va R— EGARC E H( 1， 1) 一 G D的 商 业 银 行 汇 率 风 险 度 量 研 究 ■邱理宁南京财经大学 中图分类号：F832 文献标识 ：A 文章编 号：1006- 783 3( 201 1) 02．03 9．02 。 擒要 商韭银行外汇风险的主要来源为汇率成 s J^ 。 攀 ( 2．4) 险，在人民币汇率频繁波动的今天，商业 银行面临的外 兀二) 汇风险也 日益增大，如何准确 计量和估计商业银行面临 其中旯为尾部厚度函数，五 2时，GED分布为厚尾分 的汇率风 险成为不可忽视的问题。本文使鹰 布；A2 时，GED分布呈现瘦尾性，A=2时，GED分布为 VaK- EGAKCH( 1，1) 一GED模型对美元 ／人民币汇率 正态分布。 目对数 收益率进行建模，计算美元 ／人民币汇率 日VaK 本文使用Va R- EGARCH( 1，1) ．GED模 型对人 民币兑 值。实证表明，VaK- EGAKCH( 1，1) 一GED模型在 美元汇率 日对数收益率进行估计，模型建立如下 ： 990, 6置信水平下可 以有效的预测荑元 ／人民币汇率波动 ，：=∥+Or , 一 1+岛 ( 2．5) 情况，计算所 得VaI L值及风险头寸可作为 商业银行应砖 汇率风险的参考。 《f ‘一I ：GED( O，矿，V) ( 2．6) 关键词va R—EGARcH( 1，1) 一GED模型商 业银行汇率风 险 ⋯ 蜮 矿 阳 +肚 ( 硝 M良一 捌 +gqem¨2． 7) 其 中：( 2 ．5) 式为条件均值方程，( 2 ．6) 式为条件方 一 、引言 差方程，∥表示均值，仃表示资产收益率的标准差，￡表 商业银行外汇风险的主要来源为汇率风险，目前 国内 示残差，，为价格冲击 的非对称效应参数。 口、夕表示滞后 主要使用VaR方法来衡量汇率风险，而这些方法都是以预 项参 数。 先假定收益率序列尾部分布服从正态分布或T分布为前提， 三 、数据与实证 而金融时间序列数据具有尖蜂厚尾等复杂特性，一般的T 1．数据 的选取与处理 分布和正态分布很难准确解释其特性，我们认为使用GED 选取2005年7月2 1 日至20 10年9月30 日美元 ／人 民币汇 分布可 以较好的拟合汇率 日波动率的